【萌喵】【转】建材周专题:地产数据仍待改善_派派后花园

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[新闻资讯] 【萌喵】【转】建材周专题:地产数据仍待改善

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屹翼。

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命由己造,相由心生,世间万物皆是化相,心不动,万物皆不动,心不变,万物皆不变。
举报 只看楼主 使用道具 楼主   发表于: 2023-10-25 0
地产数据仍待改善

      地产销售仍待改善。1-9 月全国商品房销售额和销售面积分别累计同比-4.6%/-7.5%;9 月当月商品房销售额和销售面积分别同比-13.6%/-10.1%,相比8 月同比变动分别为+2.8pct/+2.0pct,9 月同比降幅收窄但改善不大 。其他数据亦形成印证,百强地产销售面积9 月仍同比下滑28%,相比8 月变动+12pct。10 月以来,地产高频成交改善幅度亦不大,10 月前三周30 大中城市商品房成交面积同比-7%,12 城二手房成交面积同比+36%,相较9 月有一定改善但幅度尚小(9 月整月同比分别为-23%、+23%)。最新10 月第三周,30 大中城市商品房一周滚动成交面积同比-11%(上周+2%),12 城二手房同比+28%(上周+44%),销售改善趋势有所放缓。

      开工承压,竣工维持积极。开工端继续承压,2023 年1-9 月房屋新开工面积同比-23.4%,9 月份单月同比-14.6%,相比8 月降幅缩窄8.9pct。竣工端维持积极,2023 年1-9 月竣工面积同比+19.8%,9 月单月同比+25.3%,相比8 月升幅扩大14.8pct。与之对应,玻璃有所改善,测算2023 年1-9 月表观消费量同比+1.4%,8 月同比-9.2%,9 月由降转升,同比增幅为3.6%。

      基建投资小幅改善。1-9 月广义/狭义基建投资增速分别为8.6%/6.2%,9 月当月广义/狭义基建投资增速分别为7.9%/5.0%,广义与狭义基建投资当月增速较8 月分别变动+2.9pct、+1.0pct。

      虽然基建投资小幅改善,地产开工降幅收窄但仍然延续偏低,水泥需求继续偏弱,2023 年1-9 月全国水泥产量同比-0.7%,9 月单月同比增速-7.2%,相比8 月同比降幅扩大5.2pct。

      基本面:水泥价格延续上行,玻璃成交有所放缓水泥:10 月中旬水泥需求延续弱势,全国水泥出货率环比下降2.1 个百分点,同比下降8.6 个百分点,受到会议影响华北出货下降有一定拖累。价格方面,水泥价格受益于企业执行错峰生产措施,供给收缩,以及成本增加驱动,延续上行态势,全国水泥价格环比上涨1.0%。

      玻璃:本周浮法玻璃市场成交一般,中下游暂时消化自身存货为主,尤其华北沙河区域贸易商售卖自身库存,浮法厂产销率偏低,部分价格成交重心下移。本周周内产线冷修2 条,复产1条,在产日熔量较上周减少500 吨。重点监测省份生产企业库存总量为3960 万重量箱,环比下降41 万重量箱,降幅1%,库存环比降幅收窄2.6 个百分点,库存天数约19.15 天,较上周减少0.31 天。本周重点监测省份产量1326 万重量箱,消费量1367 万重量箱,产销率103%。

      观点:积极推荐配置地产链

      重点政策持续落地,销售数据有所改善但幅度尚小,后续期待政策加速,推荐配置地产链:1)家装建材,首推瓷砖龙头东鹏控股和蒙娜丽莎(供应链革命下的净利率提升)、三棵树(好赛道且业绩优)、北新建材(业绩稳且低估值)、东方雨虹和科顺股份(新开工边际改善空间最大)、箭牌家居(好赛道,3 季度业绩或迎改善)、兔宝宝(业绩好且低估值)、伟星新材(高质量稳健成长典范)。2)玻纤龙头,Q3 价格继续回落,龙头以外绝大部分粗纱企业开始亏钱,电子布企业开始亏现金流,行业底部相对明确;但龙头销量显著改善,制造成本下降,中报业绩企稳回升,推荐中材科技、中国巨石。3)水泥,同样具备修复空间,此前海螺水泥跌破1 倍pb 反映的是市场对竞争加剧下盈利能力的担心,目前来看底部或已探明,估值有望修复回1 倍pb。4)玻璃,当前库存缓升,基本面有望季节性改善,类似上半年,但政策端预期更好。

      风险提示

      1、地产需求修复低于预期;2、原材料价格大幅上涨。

https://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/lastest/rptid/751525677677/index.phtml


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