华尔街见闻

　　本次440亿美元三年期美债得标利率创2007年来新高，海外投资者获配比创去年10月新低，给周二的十年期美债标售前景蒙上阴影。

　　最新一批美国短期国债标售显示需求平平，海外买家尤其不给力，给本周的十年期美债标售前景蒙上阴影。

　　美东时间9月11日周一美国财政部公布，规模440亿美元的三年期美国国债标售结果，得标利率为4.660%，高于上月的4.398%，创2007年2月以来新高。

　　本次的所谓尾部——截标利率较预发行利率4.650%略高1个基点，为6月以来三个月内首次出现尾部。一旦出现尾部，则尾部越大，意味着财政部被迫所出售给竞标者的出价越低。

　　本次标售中，投资者的竞购倍数为2.751，为6月以来最低水平，不但低于上月倍数2.901，也低于最近六次标售的均值2.788。

　　本次标售的得标分布显示，海外投资者的需求明显疲软。包括海外央行等官方机构及私人投资者在内，间接购买人获配57.7%，创去年10月以来占比新低，远低于均值67.0%。

　　因为海外需求不佳，只有美国国内的需求挑大梁。包括美联储和其他美国联邦政府实体在内，直接购买人获配22.1%，创去年6月以来新高。

　　包揽直接和间接购买者未吸纳部分债券、避免流拍的一级交易商获配20.3%，创去年11月以来新高。


　　评论称，总体而言，本次三年期国债发行表现不佳、乏善可陈，证明了市场目前对美债的普遍需求充其量只是平庸，在周二标售十年期美债以前，这不是市场想要看到的。现在的问题是，如果海外需求继续下滑，美联储要多久才不得不被迫介入、开始将美国的赤字货币化？

　　还有评论称，周一作为本周的开局成交量低，3年期国债收益率实际上没有变化。标售结果公布后，市场下意识地做出了看空的收益率曲线趋平反应。



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