华夏时报记者李贝贝 见习记者 李未来 北京报道

可分配利润高达48亿元，却只拿3.02亿元出来分红，但这已经是（000400.SZ）分红金额最多的一次了。

近日许继电气发布2023年年报，其营业收入为170.61亿元，同比增长13.51%，净利润为10.05 亿元，同比增长28.03%。业绩虽然增长，但许继电气分红依然不多，高管薪酬还有所下降。每10股派2.96元，现金分红共3.02亿元，占可分配利润的比例仅6.29%。

许继电气历年分红都不多，2019年-2022年分红金额都没有超过净利润的20%，而其可分配利润越积越多，2023年年底已达到48亿元。另外公司披露的2023年董高监薪酬为974.15万元，低于2022年的1023.76万元。值得一提的是公司董事长孙继强自2021年任职以来既没有从公司获得报酬，也没有在关联方获得报酬，只是持有7000股股票，按目前股价约19万元。

针对业绩分红、财务数据等问题，《华夏时报》记者向许继电气方面致电并发送了采访提纲，但截至发稿之日尚未收到回复。

知名财税审专家、江苏四维咨询集团首席咨询师刘志耕告诉《华夏时报》记者：“只要上市公司长期盈利且长期不分红，其可供分配的利润则会越来越多。但长期不分红将会严重影响中小股东利益，不仅会导致中小股东对上市公司失去信心，而且也可能会影响到公司的股价。”

可分配利润占净资产45%

对于2023年的分红预案，许继电气似乎比较满意。

据其称：“公司制定2023年度利润分配预案时，根据公司实际情况，显著提升了现金分红率和分红金额，积极贯彻落实‘质量回报双提升’专项行动，以更好地回报股东。”

这确实是许继电气金额最大的一次分红，分红金额3.02亿元，占归属于母公司股东的净利润比率为30%。

但如果参照其可分配利润，这些分红就微不足道了。2023年许继电气可分配利润为48.11亿元，本次分红只占其中的6.29%。

那么许继电气的可分配利润是如何积累到如此之高的呢？记者查阅其历年年报发现，早在几年前其可分配利润就很高了。2020年为38.27亿元，2021年为42.69亿元，2022年为43.48亿元。

究其原因，是许继电气历年的分红比率较低所致。从往年分红情况来看，许继电气分红金额不大，分红率也不高。2019年-2022年，其分红金额分别为6049.96万元、1.01亿元、1.01亿元、1.41亿元，占净利润的比率分别为12.86%、14.08%、13.95%、13.31%。

可供分配利润是公司净利润扣除盈余公积、向投资者分配利润后的结余，可用于投资或以后分配利润。但近年来许继电气并没有大额投资，2019年-2023年其投资活动产生的现金流量净额分别为-8708.13万元、-4.72亿元、-1.49亿元、-1.13亿元、-5.39亿元。

也就是说，许继电气历年的净利润大多留存下来，直到如今积累到占其净资产（截至2023年年底为107.05亿元）的比率高达45%。

多名高管年薪0元

与此同时，许继电气对董事、监事及高管的薪资也有所降低。

2023年许继电气董高监年薪为974.15万元，其中工资最高的是一名离任的副总经理，年薪81.3万元，排第二的是一名50岁的职工监事，为74.38万元，也已经离任，现任董高监中年薪最高的是41岁的董秘万桂龙，年薪63.06万元。

令人不解的是，包括公司董事长孙继强在内的多名高管年薪为0，且没有在公司关联方取得报酬。作为董事长，孙继强仅持7000股股票，按照现在的股价为19.45万元，2023年没有增减持股份的情况。

记者了解到，孙继强一直在许继电气摸爬滚打，直到走到董事长位置。他历任许昌继电器研究所结构设计室主任，许继电气股份有限公司结构公司总经理，许继电气股份有限公司电气结构及元件事业部总经理，许继电气股份有限公司机械结构公司总经理，许继电气股份有限公司副总经理，许继集团市场部主任、营销服务中心总经理、市场部（营销服务中心）党总支副书记，许继电气股份有限公司总经理，许继集团有限公司党委副书记、总经理。现任许继集团有限公司党委书记、董事长，许继电气股份有限公司党委书记、董事长。

从许继电气历年年报来看，孙继强自2021年担任董事长以来，薪酬一直是0，持有的7000股股票也一直没变。对此，刘志耕认为：“央企董事长可能是上级委派，其薪酬可能从其他渠道取得，不从该公司取得，所以年薪自然为零。”

对于薪酬体系，许继电气曾提到，公司坚持价值贡献决定薪酬，收入分配进一步向作出贡献的科研、营销人才倾斜。因此2023年许继电气研发费用（8.13亿元）比上年（7.46亿元）增长9.01%，主要是研发人员薪酬等增加影响。

新能源业务致毛利率下降

业绩和分红预案发布后，许继电气A股表现较好，发布年报第二天股价上涨8.52%，近5个交易日里仅有一日回落0.51%，其余均上涨。截至4月19日收盘股价为28.1元，短短几天上涨了13.44%。

许继电气是国内电力装备的头部企业，主要业务有智能变配电系统，产品包括继电保护系统、变电站监控系统、智能变电站系统、工业调控系统、智能一二次融合设备、配电终端、配电网自动化系统等；直流输电系统，主要产品包括直流输电换流阀、直流量测设备、直流输电控制保护系统、直流仿真系统；智能电表业务，主要产品包括智能电表、智能用电终端、用电采集系统等；智能中压供用电业务，产品包括产品包括开关、变压器、电抗器、消弧线圈接地成套装备、环网柜等。占营业收入比例并不大的充电桩业务却已经占到了国内较大的市场占有率。

这些都是许继电气的传统业务，近年来公司又向新能源拓展，如氢能、储能等。基于电力装备主业的积累，许继电气把主要目标放在制氢电源上，2023年年底公司专门成立了氢源技术分公司，瞄准绿电制氢和氢能综合利用市场。另外许继电气也在开发工商业储能产品，不过储能市场竞争已趋白热化，近期公司刚以历史最低价中标新疆立新能源奇台县12.5万千瓦储能+50万千瓦（风光同场）新能源项目中的储能系统设备采购。

这些新兴业务激烈的市场竞争是导致许继电气毛利率下降的原因之一。2023年其毛利率为18%，同比降低1.35个百分点。4月16日在业绩说明会中提到：“主要是收入结构变化影响，比如新能源及系统集成板块收入规模增长，2023年该板块板块收入39.41亿元，毛利率偏低。”

https://finance.sina.cn/2024-04-20/detail-inasmtca5632490.d.html