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改变世界的力量：VC新兵的职业规划Q&A【转】

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灭酱

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神隐。

举报只看楼主使用道具楼主发表于: 2013-06-13 0

~~改变世界的力量~~

成为一名优秀的风险投资人，可能是很多人的梦想。世界上许多知名的企业家，在其企业经营获得巨大的成功之后，通常都会转向另外一个领域——风险投资（Venture Capital Investment），比如柳传志、沈南鹏。风险投资，用最简单的话说，就是以钱生钱，这也是许多成功人士事业追求的另一种境界。而VC对于实体企业的发展也是功不可没。假如没有VC的参与，可能就不会有今天的微软、苹果或者阿里巴巴。如果想在风险投资领域开始自己的职业生涯，应该怎样做呢？

问：在风险投资公司谋个投资分析师的职位，门槛高吗？
简江：最近若干年的趋势是对VC从业人员行业分析能力要求越来越高，所以行业出身的从业人员比例也有提高趋势。其实很少有VC从业人员一毕业就立志于搞VC。而且非名校海归直接进入VC行业的门槛也越来越高。一般来说有几个途径进VC的人会多一些──1.分析行业，像易观艾瑞就培养了好多VC从业人员出来；2.企业战略部；3.行业专业媒体。懂技术不是最重要的，需要行业分析能力，最好在某些行业做过分析决策工作，验证过自己的分析判断有多大的靠谱程度，这个过程肯定是需要时间来证明的。

问：应届生应该怎样在VC行业发展呢？
韩冰Bill：大学生进入VC行业通常是以intern的形式，作为正式员工加盟比较困难。因为VC行业对于经验的要求比较高，不单单是知识，比如CFA即便考试三级都通过了，没有几年的实际投资经历，也不会拿到那个证书。
做intern的工作内容各家VC/PE可能不一样，通常比较简单，就是收集资料，准备资料，跟着做些分析的辅助工作。但是也有的VC把招intern当做公益那么做，一次招10个，自己真正需要的一两个就够了，这些人进来就是传授知识的，碰到这种VC就比较爽。
intern做的好有可能留下成为分析员，就是正式员工，做的工作其实也并不比intern复杂多少，同样是收集资料，准备资料，做些简单的分析。在许多美元VC，新人进来前两年是没有发言权的，你可以参加旁听各种会议，但是没有资格发表意见，因为你还不具备能发表意见的经验。
其实一个刚刚大学毕业没有任何实际工作经验的新人进VC在起步阶段可能比同龄人显得更高，但是可能缺少在社会上历练的过程，缺乏对企业的理解，也会成为今后事业发展的一个短板。投资行业的人主要有两方面的背景，金融投资方面的和实业方面的，想做得好，这两方面都必不可少，所以即使一开始没能进入投资行业，也并非永远没有机会，积累所在领域的经验，成为该领域的专家，今后进入投资领域都是很好的途径。
简江：VC考验的是对商业的理解力和判断力。如果这种能力不足，即便运气好能进去，很快也会遇到发展瓶颈。所以很多VC从业人员并不是一毕业就进VC（事实上这种人比例相当低）。多半是在咨询公司、投行、会计师事务所、企业甚至媒体里历练后，才进入VC。从现实情况看，PE招收国际名校商科应届毕业生的情况还有，VC招聘应届比较少见。所以我觉得最重要还是从锻炼能力入手。
般若盛开：偶是应届毕业后误打误撞去了一家还算知名的VC。虽然目前自我感觉还不错，做了不少项目。有时也会有向其他朋友多说的一些经营上的短板。所以对于应届毕业生没有必要一定一毕业就去VC，毕业没去也不意味着将来去不了。如果没有实业的工作经验，在VC工作中是一个短板，因为未来你做的不仅仅是分析工作，还要做很多与企业家的沟通交流，没有一定的积累比较难。所有需要积累的一点都无法跳过，无非是在实业积累还是在投资界积累。
因此，无论是否毕业就去了VC都需要做几件事：
1、专攻一个行业，只有专注的做到一个领域的TOP才能真正发掘投资机会。对于行业的选择，首选自己熟悉的能充分发挥优势的行业；其次，尽可能选择市场规模大增速快的朝阳行业。做VC的对于行业的偏爱有个特点就是轻资产高利润具有爆发性的行业，比如TMT、生物医药（这个行业在国内比较难有真正创新）、新材料等
2、对一个行业甚至产业链有深入了解，尽可能多的接触产业链的相关人士。一为积累人脉，二可以对全局宏观的把握，三能及时跟进市场信息。当积累到这个程度的时候，无论你是否在VC或者PE都可以找到好的投资机会。
3、对于资本市场的理解，相关法律、财务的判断能力。这块可能是在行业里做的人相对缺乏的，但是这些知识也可以通过学习和积累补充。
4、企业本身的管理运营能力
5、VC投资惯例和方法以及相关工具的学习，这个只要保持和相关人士的接触，跟完一个项目就可以了
总之，要有强烈的兴趣和好奇心支持你不断学习和理解，总有积累到水到渠成的那天！

问：VC 从业者是怎样完善自己的知识结构的？
简江：VC行业是对综合能力要求较高的行业。因为判断一个企业的前景/风险，对其作出合理的预期，完成投资流程，进行投后辅导和管理，需要非常多的知识和技能。如果要想在这个行业有比较好的发展，以下几方面会比较重要。
1.知识面要宽：首先，必须对宏观经济、政策法规、商业环境、行业以及相关行业基本发展趋势有清晰的概念；其次，VC一个人经常要看若干行业，而这些行业又可能会涉及到一些不同的相关行业（比如看医疗软件企业就必须对医疗行业有了解）；最后，还要对企业战略、管理、发展规律，以及财务、法律、金融有相关背景知识；
2.最好具备一定专业性：VC也是术业有专攻的行业。随着VC之间的竞争日趋激烈，更加专业的投资人会更有优势。某些领域的投资需要极强的专业性，如果不是专业背景出身的人几乎没法做，比方说医疗、新能源、半导体、生物技术。有些领域虽然并不要求特别强的专业背景，但依然需要大量学习来吃透。比方说互联网、消费领域。对于很多领域，还要懂市场懂用户懂产品。能够判断市场需求和竞争情况。能够判断产品优劣和壁垒。
3.要能够理解企业运作：投资越早期的企业，越要看人看团队。哪些创业者比较容易成功、哪些团队能力完备而且能够配合良好。企业发展到哪个阶段容易出什么样的问题。如何预测企业发展过程中面临的外部和内部风险。这些都需要对企业内部运作有比较深入的了解。
这些要求看起来比较难达到，其实也没有那么悬。“太阳底下没有新鲜事”，很多看起来毫不相干的领域，其内在逻辑、分析方法、找到要点的逻辑，很可能具有高度的相似性。看得越多、想得越多、尝试验证得越多，快速学习吸收、旁征博引的能力就越强。
我们都面临信息“超载”，但如果你思路清晰、逻辑缜密、行业经验充足。一方面，吸收有效信息的速度会非常快；另一方面，判定哪些信息是无效信息的效率也会非常高。投资行业本身也有利于寻找更加高效的信息获得渠道。比方说，如果你跟行业里面非常优秀的高管、创业者、分析师聊两个小时，可能比从普通途径查一周资料得到的收获还大。
总的来说，如果要进入这个行业，需要几个基本的素质：
1.好奇心强、理解力强、分析、抓要点能力强、对新的领域有热情有兴趣去了解；
2.沟通能力要强，倾听理解表达都要出色；
3.最好在某一个或者几个专业领域有若干年实操经验，有非常深入的理解；
4.对于早期投资，投资人最好自己在创业企业的创业和成长期做过；
5.对法律、财务、金融有一定了解；
6.要有好的心态，敏感而淡定；
投资是一个很有魅力的行业。一方面，投资人接触的都是创业者、企业家、公司高管或者资深专家，他们对行业的理解本身就具备一定的高度，在此基础上大量吸收信息，质量和效率都比透过普通媒体和途径要高得多；另一方面，随着从业年头的增长，经验和经历会越来越多，分析方法会越来越成熟。
投资也是一个很“累”的行业，因为不断学习新东西、思考、总结，几乎是工作中最重要的事情。必须不断奔跑。

问：风险投资人的收入构成如何？
简江：先说VC机构的钱是从哪里来的。VC的运作机制和大多数PE一样，主要的资金都是募集来的。出钱的金主叫LP（Limited Partners），负责管理基金的主要人员叫GP（General Partners）。基金本身并不是一个公司，严格意义上只是一个资金帐户。GP会注册一个基金管理公司，负责管理这个帐户上的资金。我们平时说的“合伙人”，一般是指GP。简单的说，VC的钱是LP出的，GP负责管理这笔钱，当然，为了保证利益绑定，通常GP也要在基金中出少量的钱，这个比例不高，通常是5%以下。

GP的来源有两种，一种是资金最开始募集的时候的合伙团队，这个团队的主要人员通常要求有很好的投资/创业背景和基金募集能力。这些人有时候也叫“创始合伙人”（Founding Partners），在运作过程中，有时候也会有新的外部合伙人加入，或者内部表现优秀的员工被提拔为合伙人。他们可以看作基金管理公司的直接股东。创始合伙人从LP融资完毕，基金就可以开始运作了。这时候，基金管理公司每年要从基金中拿出2-3%的现金作为日常费用支出（管理费），基金管理团队日常的工资、奖金、差旅、办公应酬费用，都是从管理费里面出钱。通常基金越大，管理费越多，基金管理团队过得越滋润，这也就是为什么很多基金管理公司拼命把基金规模做大的原因之一。此外，当基金投资的公司退出清算时，如果有收益，这个收益的20-25%会分给基金管理公司，这部分钱叫Carry。剩余的归LP所有。
基金管理公司是一种小型的、非规范组织，所以内部利益分配完全是由合伙人商议/博弈而来。并没有什么成规。有的基金由一个主要合伙人说了算，一言堂，利益分配也是一边倒。比方说有一个主Partner拿走收益的80%剩下再分。也有比较民主分配比较均匀的。合伙人里面通常还会分“大趴”和“小趴”，大趴一般是创始合伙人和后来加入的比较有实力的合伙人，他们在基金中的股份和分成比例较高；小趴一般是表现好的员工提拔，或者早先相对没有那么有实力的合伙人，他们在基金中股份和分成比例较低。但无论如何，只要是GP，都有股份和收益分成。在有些管理公司里，MD（Managing Director，董事总经理）实际上也是小合伙人，有Carry拿。当然也有个别比较诡异的基金管理公司MD实际上是大合伙人。
总的来说，通常Founding Partner>Partner>MD，但也有少数MD最大的，比方说国内著名的QM。有时候还会在Partner和VP之间加一层ED（执行董事）。也就是说，通常Partner>MD>ED>VP。
至于其它职位，AV俱乐部（Associate & VP）都是苦逼打工的啦。一般是Associate<Manager<VP，有时候Associate和Manager是一个意思，还有叫投资总监的（Investment Director）实际上和VP也差不多。总之VC一般都是小机构，多的不过一二十个人，比较扁平。大部分机构这些人都是没有项目分成（Carry）的，顶多项目做得好奖金多发点，个别比较慷慨的机构会给VP Carry。
大体上，VC是“人少钱多”的机构。国内VC单个基金常规规模在2-8亿美金之间。如果以2亿美金规模计，每年零花钱（管理费）大约有500万美元，分给10人左右团队，当然很爽。不过这中间的大部分，会被合伙人拿走，AV们还是很苦逼，发点工资奖金完事。
不过总的来说，VC还是比较好的行业，因为经验、人脉、资历都随着从业年头积累。慢慢混到小爬，日子也就过得比较滋润了。如果能力强运气好能投几个上市公司，分下来的钱基本也能保证后顾无忧。所以这个行业，想进的人多，出来的人少。

问：风险投资对企业的影响？
胡斌Steven：打个比方，VC就像18岁大学生的家长，好处是：
1)、他的钱供你上完大学甚至是博士；
2)、他的很多经验、人脉能够帮到你，有时这种帮助是决定性的；
3)、他打你还是夸你都是爱你，他与你的利益基本完全一致。
坏处是：
1)、有的家长不尊重你的意见，甚至个别的想控制你的成长，极个别时候，你不听话他会考虑换掉你；
2)、他不是一辈子的父母，只能陪你5-10年，而且，他希望最终从你那儿分到一套房子——如果你成了亿万富翁的话。

延伸阅读：VC职业素质测试：你适合成为优秀的风险投资家吗？【转】

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