周一（6月24日），日本当局发布了6月份政策会议的意见摘要。


●关于加息
摘要提到，虽然工资与物价之间的良性循环正在形成，但考虑到名义工资增长率、通胀预期、服务价格增长率以及其他因素，基本通胀率尚未达到2%。

对于是否会加息，日本央行九名董事会成员还是存在一些分歧。

摘要显示，央行董事会中的一名委员表示，如果基本通胀率上升，央行将提高政策利率并调整货币宽松程度。

另有委员指出，物价上行风险已变得更加明显。“考虑到物价上行风险已影响到消费者情绪，央行有必要继续密切监测相关数据，为下一次货币政策会议做准备。”该委员表示，“如果认为合适，央行应及时提高政策利率，以应对实现目标的可能性增加。”

鸽派的看法也有。有委员认为，只有在经济指标确认消费物价指数通胀率已明显开始反弹、中长期通胀预期上升等情况下，才可考虑改变政策利率。

对此，法国巴黎银行首席日本经济学家Ryutaro Kono在研究报告中写道：“日本央行7月份加息的风险可能高于最初的预期。”

●关于日元贬值
摘要中提到，日元的贬值增加了通货膨胀率前景上调的可能性。

有委员认为，汇率的发展对经济活动有着广泛的影响，如果汇率继续偏离基本面，也将影响国民经济的健康发展。另一方面，由于货币政策不仅影响汇率，而且影响人们日常生活和经济活动的方方面面，因此必须以经济活动和价格发展的总体情况为基础。

另一个委员也有类似的看法：“货币政策是在评估价格趋势和基本工资发展的基础上制定的。货币政策不是由外汇汇率的短期变化决定的。”

近日，美元兑日元（USD/JPY）的汇率又再度逼近160这一关键水平，引发市场对日本当局干预外汇市场的担忧。

现在，市场普遍认为，美元兑日元汇率在160这个水平是日本当局的重要干预关口。日本当局在4月26日至5月29日期间共花费了9.8万亿日元用于货币干预。这一干预规模直接超过了2022年日本全部干预行动所耗费的资金（9.2万亿日元）。

IG Australia市场分析师Tony Sycamore写道：“我们猜测，日本央行下一轮干预很可能是在USD/JPY触发买入订单并突破4月底 160.20 左右的高点之后。”他表示，上周日元兑美元下跌的原因是，美国采购经理人指数数据强于预期，且日本央行不愿提供关于减少债券购买的详细计划。

Ryutaro Kono认为，如果日元加速大幅下跌，日本央行可能在下个月采取行动。

周一，日本外汇事务的最高官员Masato Kanda对此回应称，他知道日元汇率跌至160附近已经提升了市场对干预的警惕性，但他指出，当局对于何时进行干预还没有具体的计划。


●关于减少购买国债
再来看摘要中对购买国债的相关看法。

此前在6月份的货币政策会议中，日本央行表示，未来将逐步缩减国债购买规模，具体缩减计划将在下次会议上决定。据了解，目前日本央行每月的国债购买量约为6万亿日元，总持有量约为国债总数的一半。

对于日本国债削减规模，在最新发布的会议摘要中多数委员认为应该谨慎为上。

一个委员表示，在减少日本国债购买量时，有必要从中长期角度讨论新的市场结构，同时考虑到今后日本国债的持有结构。

这与另一个委员的看法不谋而合，他认为减少日本国债购买量前最好制定一个中期计划，且该计划应考虑到供求状况和债券市场功能的改善。与此同时，由于有必要确定最佳的削减速度等，央行还应花费一些时间来仔细讨论该计划，包括与市场参与者沟通。

还有委员称，有必要在与市场参与者沟通的同时，在评估经济活动的发展情况后，逐步为削减日本国债购买量做好准备，因为国债的削减可能会拉低经济，具体取决于开始的时间和削减的规模。


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