12月12日上午，（00772.HK）高开6%，收盘涨13.08%，报价30.25港元。据了解，公司前一日曾发布公告，拟6亿元收购控股股东及腾讯动漫相关资产，公告还称，将与腾讯在短剧发行方面进行深度合作。

钛媒体APP注意到，自从新帅侯晓楠上任后，不仅在战略方向上进行了调整，其在组织架构上也大刀阔斧地进行了改革。不难看出，此次收购腾讯动漫，也是在IP上扩容升级的举措之一。但值得注意的是，除了要面对激烈的市场竞争，还要突破多项业务业绩下滑，用户数量减少的困境。

收购动漫平台外，在短剧上深入合作

公告显示，计划以6亿元人民币收购腾讯动漫，具体包含腾讯动漫App平台、其作品知识产权与相关权利、动画及影视项目等在内的相关业务及IP资产。收购完成后，将整合腾讯动漫头部IP和成熟的动漫产能，公司的IP生态链或将迎来扩容升级。

公开资料显示，腾讯动漫成立于2012年，曾孵化出包括《一人之下》《狐妖小红娘》等多个头部IP，并跨领域进行影视、游戏、衍生品等改编开发。此前也是腾讯动漫目前最大的内容提供商，腾讯动漫畅销榜30部漫画作品中约有50%改编自公司的文学作品。

根据资产转让协议，除了APP平台资产等，米橙子90%股权也将归于。截至今年9月30日，上述资产的账面值为4.42亿元。截至2021年及2022年末，资产的除税前亏损净额分别为1.9亿元及1.11亿元。

公开信息显示，米橙子全称为上海米橙子文化传播有限公司，其主要从动漫制作，由广西腾讯及独立第三方分别持有90%和10%股权，目前由CEO侯晓楠担任董事长。表示，收购后，公司未来还计划结合AI技术赋能小说动漫化改编，以加速文字IP可视化的进程，从而进一步提升IP商业化的效率。

有业内人士表示，收购腾讯动漫体现了当前内容消费市场“文漫融合”的大趋势。根据中国经济信息社编制的《新华•文化产业IP指数报告（2022）》，动漫已经正成为“新型IP的价值助推器”。数据显示，在综合价值TOP50的文学IP中，占比过半的作品进行过动漫化改编。在腾讯视频、、B站公布的片单中，网文改编的动画作品都占到了一半以上。从用户端看，漫画及文学作品的用户群体也呈现出相似性及重叠性；从产业端看，网络文学产能高、覆盖面广，可快速创作孵化优质IP，而动漫具备视觉化的特点，两者结合，能提升IP的影响力和衍生价值。

值得注意的是，根据同日发布的《持续关联交易》，还将在短剧项目发行、云服务等方面与腾讯集团进一步扩大合作，其中，在短剧发行合作方面，双方2023年至2025年合作短剧项目数量预估分别约为40个、100个和160个。

今年11月以来，短剧概念在二级市场上持续火热，此前还发布了“短剧剧本征集令”，高薪面向创作者征求原创或IP改编剧本。而此次和腾讯再次在相关领域扩大合作，也体现了公司在短剧市场布局的野心。

侯晓楠上任后IP布局成重点

钛媒体APP了解到，的前身为盛大文学。2015年1月，在凯雷亚洲并购基金和腾讯投资并购部的推动下，腾讯文学与盛大文学合并，正式组建。2017年11月，正式在港交所挂牌上市，发行价为每股55港元。目前，其旗下囊括QQ阅读、起点中文网、新丽传媒等业界知名品牌，成功输出《庆余年》《赘婿》《鬼吹灯》《全职高手》等大量优秀网文IP。从持股来看，第一大股东为腾讯，持股比例达到56.73%。

近两年，随着番茄小说、七猫等免费小说平台兴起，其依靠免费的模式、刺激的爽文和极低成本的流量快速起势，抢走了大量喜欢看爽文的用户，这对以付费阅读起家的产生了巨大影响。2020年，全年亏损达45亿元；2022年，公司的营业收入也开始呈现下降趋势，其营收同比减少12.03至76.26亿元，这也是公司自上市以来首次营收下降。

压力之下，今年5月，程武因个人生活规划原因辞任CEO，“腾讯老员工”侯晓楠接任公司掌舵者身份。上任之后，侯晓楠在内部明确了三个重点方向：持续发展作家和内容生态；深耕IP生态链和提升商业化能力，与战略伙伴建立长期互信的关系，在视觉化基础上，积极探索IP在游戏、衍生品等领域的延展；关注前沿科技创新，关注以AIGC为代表的人工智能对用户创新体验、IP改编效率方面的提升。

今年6月，还进行了公司成立8年来的最大一次组织变革——成立了“内容生态平台事业部”、“影视事业部”、“智能与平台研发事业部”以及“企业发展事业部”四大事业部，对各个主营业务进行了更聚焦的分类和打通。其中，企业发展事业部负责推动业务核心决策机制以及统筹IP开发与运营，智能与平台研发事业部则负责AI大模型等技术攻坚并将其转化为AIGC场景应用等等。

而此次收购腾讯动漫，也是侯晓楠在IP上布局上的持续拓展。

仍面临较大的业绩压力

钛媒体APP注意到，虽然改革推行了近半年，但面临的困境还尚未解除。

根据8月10日发布2023年中期业绩报告显示，今年上半年，公司实现总营收32.8亿元，同比减少19.7%；归母净利润3.8亿元，同比增长64.8%。具体来看，公司的利润增长主要是精简费用所致，具体到业务上，公司的赚钱能力并不乐观。

目前，的主要业务可以分为在线业务和版权运营及其他。其中，在线业务总收入为20.38亿元，占比62.1%；版权运营及其他收入为12.44亿元，占比37.9%。和去年同期相比，上述两部分收入都出现了下滑，其中在线业务收入同比减少11.6%，版权运营及其他收入同比减少了30.1%。

据了解，在线业务一直是的核心收入，但该业务近年来却尽显颓势。2018年，公司在线业务营收38.3亿元，在总营收占比76%，2019年，其在线业务营收同比下降3%至37.1亿元，在总营收占比跌至44.5%。而从当前看，虽然其占比仍有62%，但收入却下滑至20亿元。

截至目前，的在线业务收入主要包含在线付费阅读、网络广告及在其平台上分销第三方网络游戏所得收入。

数据显示，收入巨擘在线付费阅读和广告收入为17.64亿元，去年同期为17.63亿元；而网络广告主要是指在腾讯QQ、QQ浏览器、腾讯新闻登渠道收入来源。报告期内，该业务产生收入1.77亿元，相对于去年的3.47亿元，同比下降49%；其第三方平台收入，是指在、搜狗等平台分账所得。该项收入为9772.9万元，相对于去年的1.96亿元，少了一半以上。

另外，被赋予希望和期待的版权运营业务，收入也有所下降。半年报数据显示，版权运营为创造了11.9亿元营收，在总收入占比36.3%，去年同期则为17.31亿元，占比为42.4%。

针对在线业务收入整体下滑，在报告中解释：2023年上半年，为了提升运营效率并更好地实现未来的高质量增长，公司战略性地减少了用于低投资回报率用户的营销支出，导致若干产品的收入收到负面影响。数据显示，公司上半年销售及营销开支减少26%，由去年同期的11.1亿元减少至8.22亿元。

而除了收入下滑之外，的月活数量也大幅下滑。报告期内，阅文平台月活为211.7百万，相对于去年的264.7百万，下降21.15%；平台付费用户880万，相对于去年的810万，增加了8.6%，但每名付费用户平均月收入从去年的38.8元下降到33.3元。

值得注意的是，的股价表现也不坚挺，其从当初每股110港元跌至12月12日的30.25港元/股，市值仅为310亿港元，是其高光时刻（近千亿港元市值）的三分之一。因此，尽管手握多项IP，又踩中热门赛道，但留给的挑战仍然不小。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）

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