本刊特约 | 马特·辛普森（Matt Simpson）
11月结束，黄金价格创下有史以来的最高月度收盘价，表现尤为亮眼。
截至北京时间12月1日13:40，国际黄金现货价格报2040.6美元/盎司，目前交易价格比5月创下的历史高点（2080美元附近）低40美元。 考虑到季节性因素，我们推测金价可能会再次突破历史高点，不过短期不排除在高点附近发生震荡。
美联储“鸽”声不断
黄金价格冲向2050美元一线
近期，美联储“鸽”声不断。美联储理事沃勒（Christopher Waller）最新表示，当前利率水平已经足够使通胀回归到2%的目标水平，并表示若通胀数据在未来3~5个月持续下降，将考虑降息，而这与经济是否衰退无关。
这一鸽派言论一出，市场对美联储在2024年的降息预期升至100个基点（BP），隔夜各期限美债收益率大幅下跌，在周三拖累美元指数连续四天下挫，收盘跌破103关口。这也推动了国际金价飙升，在周二突破了2040美元之后，周三开盘继续冲高来到了2050美元一线，2080美元的历史高位近在咫尺。
11月30日周四，美国商务部最新数据显示，10月剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增速从9月的3.7%回落至3.5%，符合市场预期。通胀的持续走弱似乎也为美国降息进行了铺垫，目前市场主流预计美联储将从明年年中开始降息。
一般而言，对于非生息资产黄金而言，利率走低无异于推升了黄金的价值。此外，黄金和美元的相关性较强，美元走弱，也有助于推升黄金。
过去两周美元指数跌势加剧，104、103关口都先后失守，主要原因与多位美联储官员密集发言有关。最新有多达3名曾经都鹰派支持加息的官员都发表了支持12月维持货币政策按兵不动的想法。官员梅斯特表示目前货币政策处于良好位置，使央行能够保持灵活，暗示她支持在下个月的货币政策会议上再度按兵不动。梅斯特是今年一直呼吁加息的美联储官员之一。
目前市场预期12月加息的概率只剩下3.6%，市场更把降息的时间表再提前，目前已有62.5%概率认为明年5月就会开始降息25BP。
12月14日将是美联储今年最后一次利率决议会，尽管不会继续加息已经成为共识，但美联储和市场的预期分歧将落在降息的时间表上。如果“点阵图”显示2024年年底前利率维持5%~5.25%区间，也就比目前利率只低25BP，市场对降息的预期或有所回落，美元则可能再次受追捧。
金价有望再创历史新高
1月回报率往往最高
降息预期升温对金价的利好毋庸置疑。黄金在周二突破2040美元后，周三开盘继续冲高来到2050美元一线。目前金价高出200天均线5%左右，该比例处在过去10年平均水平上方1个标准差的范围之内。金价在此前三次达到历史高点时的正向偏离程度分别为26%，13%和14%。这也意味着当前的价格有望冲击历史高点2080美元甚至再创新高。
从历史上看，黄金在11月至2月期间通常表现良好。亚洲对金饰的需求往往是一个关键的驱动因素，此外还有美元走弱的季节性走势。在此期间，1月的回报率往往最高，12月以1.15%的平均回报率和53.3%的“胜率”位居第二。
由于交易员确信美联储将在2024年降息，我们可能会继续迎来黄金上涨的月份。
由世界黄金协会发布的三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，全球央行持续强劲购金态势，为黄金需求提供助力。三季度黄金需求（不含场外交易）为1147吨，比五年平均水平高出8%。数据显示，三季度全球央行净购黄金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量。尽管未能打破2022年三季度的纪录，但2023年年初至今的央行购金需求已达800吨，创下了协会有该项数据统计以来的最新纪录。各国央行预计在今年剩余时间内将继续保持强劲的购金需求，这预示着2023年全年的央行购金需求总量有望依旧保持坚挺。
此外，三季度黄金投资需求为157吨，同比增长56%，但与五年平均水平相比仍显疲软。欧洲需求的下降影响了三季度全球的金条和金币投资总需求，不过296吨的需求较上季度仍有所增长，并显著高于五年平均水平。三季度全球黄金ETF继续流出，主要受到投资者预期利率将持续高企的情绪影响。不过，场外投资持续走强，三季度场外投资达120吨，部分源于土耳其高净值群体需求的增长以及其他市场的库存补充。
多头可在2020～2025美元尝试做多
黄金价格最终可能会突破2082美元
就技术分析来看，在黄金的一小时图上，强劲的看涨趋势非常明显。但我们可能需要考虑近期高点将面临“月末资金流动”的挑战。由于处于超买状态，而价格仍低于2044美元附近的HVN（高成交量节点）和趋势阻力位，我们怀疑随着黄金12月上涨的炒作消退，它可能会在月内出现回调。
请注意，HVN落在2025美元附近，这可能会成为潜在的支撑/波段低点。多头可以在2020美元至2025美元区域附近试着做多，或者逆趋势的空头可以等待炒作消退，寻求向支撑区域回调的机会。如果突破2050美元的成交量很大，则意味着涨势延续。
整体而言，金价接近上升通道上轨且RSI指标严重超买，短线或有回调的需要。在我们看来，黄金价格最终可能会突破2082美元，但这并不是说它会像快刀斩乱麻一样轻松涨破历史高点，金价可能短期会在高点附近波动震荡，而后继续冲击高点。因而我们短期内谨慎看涨，投资者更适宜在较低的支撑位逢低买入，以期金价最终突破历史新高。
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