【文/观察者网 吕栋】

联想的业绩同比仍在下滑，但好消息是，PC市场正在进入复苏周期。

11月16日，联想集团公布2023/2024财年第二财季业绩（截至2023年9月30日），期内实现营收144.10亿美元（约合人民币1044亿元），同比下滑16%；实现归母净利润2.49亿美元，同比下滑54%。

单从数据来看，联想集团的业绩仍在大幅度下滑，但如果对比以往数据，复苏迹象已现。

相比第一财季，联想营收跌幅收窄了8个百分点，营收总额环比提升12%，这也是联想营收连续第二个季度环比增长；归母净利润跌幅收窄12个百分点，归母净利润总额环比提升41%。

在其他关键指标上，联想第二财季毛利率为17.5%，与上一财季相同；第二财季研发费用为9.49亿美元，占营收比重约为3.5%，也与上一财季相同。

从细分业务表现来看，个人电脑（PC）一直是联想集团的重头戏。财报披露，第二财季，联想PC业务所在的智能设备业务集团（IDG）实现营收115.15亿美元，同比下滑16%，占总营收比重高达80%；经营利润8.47亿美元，同比下滑17%。

由此可见，体量巨大的IDG业务是拖累联想整体营收下滑的重要因素，这其中PC又是关键。过去一年来，PC渠道的去库存动作，持续拖累联想的PC业务表现。今年三季度，调研机构IDC数据显示，联想集团PC全球出货量1600万台，同比下滑5%，仍未止跌。

但利好的消息是，PC市场的下行周期可能已在联想的第二财季结束。当季，联想全球PC出货量环比增长约13%，这带动联想PC业务营收在第二财季环比增长13.6%，IDG业务收入环比增长12%。

联想集团董事长兼CEO杨元庆在业绩会上提到，从去年10月到今年9月，PC市场出现大幅下滑的原因在于库存，“疫情一起来，需求并没有上得那么高，大家都担心供应跟不上，所以渠道累积了比较多的库存，过去一年把库存都消化掉了。”

“现在出货量和真实需求是比较吻合的，我们不但看到了季比季的增长，我估计很快会看到年比年的增长。而且我们对于2024年个人电脑的市场也是比较有信心的，我们觉得会恢复至少个位数的增长，5%以下的增长是完全有可能的。”他说道。

过去一年，PC市场持续向下，联想也并没有无动于衷，而是致力于打造以移动业务、基础设施方案业务集团（ISG）和方案服务业务（SSG）为主的“第二增长引擎”。

事实上，联想的移动业务归属于IDG业务中的非PC业务，主要包括智能手机、平板电脑和其他智能设备。今年二、三季度，IDG业务中的非PC收入占该业务整体的20%。在PC市场遇冷的同时，联想智能手机等业务增长，一定程度上弥补了PC业务的下滑。

杨元庆在业绩会上提及，联想手机业务在第二财季实现同比两位数增长，更多是在欧洲和亚太两个地区，“我们也有中长期规划，希望三年能够在中国以外的市场上快速成长到前三位。”

观察者网查询市场调研机构Canalys数据发现，今年第三季度，联想手机在美国出货量同比增长14%，在西欧同比增长29%，但在拉美下滑2%，在巴西下滑18%，其余市场未进前五。

与IDG业务平行，基础设施方案业务（ISG）一直是联想的第二大收入来源，主要包括服务器、存储等产品。第二财季，联想ISG业务的收入为20.02亿美元，同比下滑23%；经营利润为亏损0.53亿美元，去年同期盈利0.36亿美元。

针对ISG业务营收利润出现双下滑，联想在财报中解释称，“主要由于全行业整体的IT支出减少所致”，“全行业对基础设施领域的IT支出的调整抑制了客户需求”，并未展开细说。

杨元庆在业绩会上的一番解释，似乎更好理解。

他提到，AI的突然兴起，使得不管是云服务厂商还是一般企业，需求都快速转移到AI相关计算方面，传统计算预算减少。但是从供应的角度看，对这个转化并没有完全准备好，传统计算有供应但是没需求，人工智能的计算需求突然爆发式增长，但是供应不上，这样的落差造成了对业绩的短期影响。

杨元庆也同时认为，这种现象不会长期存在，“现在看到市场越来越理性后，传统计算依然是需要的，和人工智能计算之间会找到一个平衡点。即使是人工智能计算，现在都一窝蜂地搞大模型，搞训练，所以人工智能计算放在了训练端。但是实际上生成式人工智能、大模型最后能够产生效益，实际计算负荷比大概70%在推理，30%在学习，这样才比较合理。”

方案服务业务（SSG）是联想最后一大业务板块，也是期内唯一增长的板块，该业务聚焦支持服务、管理服务、项目型服务和维护服务四大领域，可以提供各类行业SaaS方案。

第二财季，联想SSG业务收入19.18亿美元，同比增长11%，经营利润3.83亿美元，同比增长4%。财报提及，增长是受持续的数字化发展及企业客户追求更高生产力的推动。

从区域来看，美洲依然是联想最大收入来源地，4-9月在当地实现收入97.65亿美元，占比为36%；欧洲/中东/非洲收入为66.28亿美元；中国为61.49亿美元，亚太为47.69亿美元。

财报披露，4-9月联想在中国市场的收入表现仍然疲弱，同比下跌25%，主要由于PC及基础设施业务需求放缓所致；亚太区（不包括中国）收入同比下降 14%；美洲地区收入同比下滑17%。

从近期一系列动作和市场趋势来看，联想未来将把更多筹码放在AI领域。

上个月，联想在联想创新科技大会（Tech World）上提出了“AI for All（让人工智能惠及每一个人）”的理念，并计划将AI融入全部业务线，布局“从口袋到云端”的计算能力。

按照这一策略，联想彼时一口气公布了AI PC（人工智能个人电脑）、大模型压缩技术、号称“最强边缘服务器”的ThinkEdge SE455 V3、摩托罗拉智（自）变柔性屏概念机等多种AI技术加持的软硬件产品，还宣布与全球AI芯片龙头英伟达达成战略合作。

在联想集团中国区总裁刘军看来，AI PC不亚于上一次互联网革命，具有AI功能的PC，完全可以变成人的一个外脑，“从大方向来看， AI PC是大势所趋。PC市场恢复到个位数正增长，这里面最大的因素就是AI PC。像英特尔、高通、AMD都会有相应的产品推出来，我们会跟他们有广泛地合作，AI PC这一波我们希望联想是一个领导者。”

杨元庆在业绩会上透露，联想AI PC已经在路上，相信明年能够推出，也包括手机等智能终端设备。

但想在竞争激烈的AI领域吃到更多蛋糕，也并没有那么容易。今年以来，联想的竞争对手浪潮信息、新华三、宁畅等服务器厂商均已发布AI服务器新品。另一方面，AI算力产业素有回报周期长的投资特点，难以“速成”。这也体现在联想的业绩之中，财报提到，由于AI相关的基础设施项目“开发成本高昂”等原因，导致联想ISG业务盈利承压。2024财年上半年，联想ISG业务出现1.14亿美元的亏损。

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