从业12年，历经多轮牛熊转换，作为一位全市场选股的选手，何以广在不同的环境与风格中持续超越市场，过往管理的多只产品业绩同类同期居前。今年2月，何以广正式加入兴证全球基金，即将发行的兴证全球可持续投资三年定开基金是他在新东家的亮相之作。

“这只产品设有浮动费率，既有上浮空间、也有下浮可能，这对于基金管理人的主动管理能力提出了更高的要求。”何以广表示，加入兴证全球基金后，参与了公司很多研究和公益活动，也希望能做对社会更有意义的事情。这些也会体现在所管理的基金中，筛选能创造可持续价值的好公司，不仅包括新兴产业的标的，也包含传统行业里善待员工、对客户有用、为社会创造价值的优秀公司。

从深圳到上海，从阶段性的沉淀，到继续精进自己的能力圈——在过去的几个月里，何以广的工作和生活发生了一些新的变化。不变的是他日复一日对上市公司的跟踪。极致的广度覆盖，使他对市场和公司基本面高度敏感。何以广认为投资是一个连续的、持久的、积累的过程，厚积方能薄发。以下分享一些来自何以广的投资金句：

不期待通过单一股票或者单个方向赚大钱，那是偶然的东西，我们更需要整个组合的力量。用正确的方法选出一批股票作为一个集体，贡献力量，不断重复、累积。

在错误的道路上再怎么折腾都不行。股票上涨的本质逻辑是公司的利润增长、长期空间的增长。

上一波牛市的股票在下一波牛市继续牛的概率不高。所以要解放思想，不沉浸在过去成功的股票里。挖掘新的公司，寻找业绩拐点，才能够战胜市场。

股票和GDP不是线性相关，现在的市场存在波动拐点。市场极端的情况下，往往也蕴含着机会。我认为股票可能会率先走出来，因为它反映预期政策、经济的变化。

基金产品的过程管理非常重要，一个好的产品应该是市场涨的时候也涨得不错，跌的时候少跌一点。

用正确的选股方法选出一批股票，贡献集体力量

券商中国记者：你的管理风格一直是持仓非常分散的，为什么会形成这一投资风格？

何以广：投资学里面有两个重要的方向，一个是靠研究深度够深，重仓买的股票能赚钱，另一个是靠广度。我是全市场所有股票都看，每天都会去复盘，思考为什么涨、为什么跌、行业有没有新的趋势。我对市场大部分公司都做研究和跟踪。当然，不是跟踪的每家公司都有立刻的效果，往往是当下做了无用功之后，可能在若干年后，当它出现新的变化，就能够比较敏感的知道它的机会来了，从而抓到一些大家没有关注的黑马。所以说我觉得投资是一个连续的、持久的、积累的过程，厚积薄发。

我觉得这种风格和个人价值观有关。对于客观事件到底是确定性的还是不确定性的，有的人认为是能够研究清楚的，但是我慢慢觉得这是研究不清楚的，只能不断去接近。就像牛顿力学一样，在牛顿时代是绝对正确，在爱因斯坦时代它就不是绝对正确，而是近似值。同样，我们对客观上市公司的研究也许本来就没有答案，只是在过程中不断演变得到一个近似正确的结论。所以，我们做所有公司的研究，更多是偏概率的东西。我们对单个公司的评价，有可能对也有可能错。但是，如果我们有足够多的样本，那么根据大数定律，得到的结论就是研究的平均值。这样的话，行业分散一点、个股分散一点，就能把个股的一些好的运气或者差的运气剔除掉了，这样投资的业绩表现就体现了方法的正确性。这种选股方法体现了一种科学性，也是我自己可以把控的。

券商中国记者：覆盖的公司这么多，你如何在其中找到好公司？

何以广：我觉得核心是方法要对，如果在错误的道路上再怎么折腾都不行的，路都错了，方法就是错的。要知道股票上涨的本质逻辑是什么，就是公司的利润增长、长期空间的增长。所以我做所有的事情都是围绕着公司利润表去做的，不去做那些短期的主题机会。我个人喜欢去买一些基本面有重大变化的公司，重大变化中最主要是公司有重磅新产品，能带动收入利润快速的增长，基本面有重大提升。我在各个行业都是去研究分析这样的机会。

券商中国记者：你怎么看投资中的风险？

何以广：在投资过程中我觉得风险是随时都有的，不可能没有风险，本来它就是一个概率游戏。我们一定不能用线性的思维去考虑问题，人人都可以炒股票，人人都可以赚钱，那是不太可能的。要用非线性的，或者看极端情况的思路。对于应对未来风险，核心还是看公司的基本面和估值。

整个市场风险很难规避，没有谁能够准确预判市场，只是当这个事情发生之后怎么应对它。比如说持有这样的股票卖还是不卖，这个时候一定要做出决策，很多人不敢做决策，因为涉及到钱的交易。但是，我觉得当风险来的时候一定要做出决策，这是基金经理要做的事情。偏宏观的东西，不在于预判而在于如何应对它。

对于标的的选择，核心是基本面，一定是有比较实在的东西，其次就是它的估值不要太贵了，太贵的股票风险就大，比如有的股票涨了很多倍，它可能不会暴跌，但是一旦风险事件来的时候，它的价格很难抵御下跌。

对于我来讲还有一点就是不要太集中了，同一个方向，我一般不会配太多。不要期待通过单一股票或者单个小方向去赚大钱，那是偶然的东西，我们更多的是需要整个组合的力量。用正确的选股方法选出一批股票作为一个集体，慢慢的贡献力量，重复不断的去累积，这样业绩持续性才更好一些。

接下来可能是做阿尔法的好时机

券商中国记者：你现在对市场的判断是怎样的？

何以广：大家可以看到目前市场关注更多的是高分红的股票，这个往往就是在偏弱市场里面，防守的特征。另外，已经有些先知先觉的股票率先走出行情。我对明年是偏乐观的，业绩出现重大变化、增速比较快的公司，而且是过去大家关注比较少的公司可能会走出一波独立的行情，这个时候是我们做阿尔法的好时机。

我统计过，上一波牛市的股票在下一波牛市继续牛的概率较低。所以我们一定要解放思想，不要沉浸在过去的成功里，而是要去挖掘一些新的公司，才能够战胜这个市场。一是对关注的股票进行充分研究之后，有预期差。第二，每个企业都有它的增长时间段，可能在上一波成长周期是某一些股票业绩好，但是它的高增长时代已经过去了，我们要找下一波高增长的股票，它肯定是偏新的标的。

券商中国记者：能不能举例，你现在发现有哪些行业或公司的基本面发生了向好的变化？

何以广：主要还是关注偏个股的机会。比如说像医药行业，一些有新的大单品的公司可以关注。科技方面，AI应用端、安卓产业链、还有新的设备，比如说天线、卫星通信相关的一些公司。半导体方面，还是要看中国先进技术的突破方向。制造方面，智能驾驶等一些有技术进步、技术发生变化的公司，还有风电、光伏前期跌幅较大的也可以关注。周期方面，化工关注一些大的低成本扩张的公司，有色，关注铜、黄金的全球定价情况。

现在宏观经济有一些压力，但事实上股票和GDP不是线性相关的，而是非线性的，存在大的波动拐点机会。市场比较极端的情况下，往往蕴含着一些机会。我觉得股票可能会率先走出来，因为它反映预期政策、经济的变化。

偏理想主义者的独白：除了工作，还是要做点有意义的事

券商中国记者：你在今年2月加入兴证全球基金，已经经过了一段和新公司的磨合期，这段时间你做了哪些事情，在公司里面印象比较深的事情有哪些？

何以广：我来兴全之后做了很多社会实践，像扶贫支教，还去了西藏，我觉得挺好的。我是一个偏理想主义者，除了工作，我想我们做的事还是有意义的，我认为，我们公司目前做的事情跟我的价值观是比较匹配的。

券商中国记者：工作之外，你喜欢做什么？

何以广：在深圳的时候喜欢爬山，深圳山比较多，到了上海这边山少，我会在路上走，用现在流行的话讲叫“City Walk”，比如说黄浦走一下，看一下老的建筑，感受一下文化。另外平时在家里下下棋、看小说，我还是喜欢接触新的东西，未知的东西我会愿意接触。

券商中国记者：在你心里觉得好的投资是怎样的？

何以广：从基金产品来讲的话，我觉得好的投资不是追求每年都赚很多钱，而是长期在公募基金排位中比较靠前，核心是稳定性，长期下来最后业绩非常好。基金持有的过程是非常重要的，基金产品如果波动特别大的话，基民估计也拿不住，因为他不知道什么时候能涨回来。所以，我觉得基金产品的过程管理非常重要，一个好的产品应该是市场涨的时候也涨得不错，跌的时候少跌一点。

作为基金经理，我觉得一个好的投资，还是去赚公司本来的增长、业务发展的钱，这种收益我觉得比较有意义，体现了我们研究的价值，对这个社会也有意义。

责编：杨喻程

校对：王锦程

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