核心观点：


    　　据新华社，中央财政将在今年四季度增发2023 年国债1 万亿元，资金用途中用于水利投资的比例较高，水利工程对稳投资、扩内需作用显著，有望拉动水泥、管材、防水等建材需求。继续看好板块机会：从基本面看，PPI 已到底部、行业部分公司盈利率先有韧性复苏；从估值来看，板块估值在底部区域，建材指数跌破2022 年10 月低点；从政策来看，目前政策持续发生积极变化。


    　　消费建材：2023 年地产仍在寻底，核心龙头公司盈利率先复苏；消费建材长期需求稳定性好（受益存量房需求）、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。2023 年地产仍在寻底，新开工面积预计回落至中期较低水平，地产政策转变有望先带来销售面积好转；核心龙头公司盈利领先地产行业有韧性复苏。看好兔宝宝、三棵树、东方雨虹、北新建材、东鹏控股，重点关注蒙娜丽莎、伟星新材、坚朗五金、箭牌家居、科顺股份、志特新材。


    　　水泥：需求维持弱势，供给收缩和成本增加推动下，全国水泥价格继续小幅上涨。据数字水泥网，截至2023 年10 月27 日，全国省会城市水泥均价370 元/吨，环比+4.67 元/吨，同比去年-71 元/吨；全国水泥出货率61.87%，环比+1.67pct，同比-5.47pct；Q3 行业盈利探底，核心公司底部盈利好于过往周期也好于同行；目前行业估值在历史底部，看好华新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。


    　　玻纤碳基复材：行业盈利能力已进入底部区域，龙头领先明显。据卓创资讯，截至2023 年10 月27 日，国内2400tex 缠绕直接纱均价3331元/吨，环比持平，同比-17.92%；电子纱主流报价7800-8800 元/吨。


    　　玻纤碳基复材是典型周期成长行业；长期需求向上，各细分行业竞争格局较好。上半年玻纤、碳基复材景气度已进入底部区域，龙头公司领先明显；看好长海股份、中国巨石，重点关注中材科技、金博股份。


    　　玻璃：浮法玻璃同比大幅改善，光伏玻璃下半年有望边际改善；纯碱价格环比下跌。据卓创资讯，截至2023 年10 月27 日，浮法玻璃均价2124 元/吨，环比-1.3%，同比+22.5%；库存天数约19.43 天，较上周增加0.28 天；3.2mm 镀膜光伏玻璃27-27.5 元/平方米，环比下滑0.91%；本周纯碱价格继续环比下跌。浮法玻璃行业盈利已从底部（22Q4）回升、光伏玻璃盈利景气度下半年有望边际改善、中硼硅药用玻璃持续放量。看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A、H）、信义玻璃、信义光能，重点关注金晶科技。


    　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。
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