GLP-1类药物因其具有的降糖作用，在2023年迎来爆发。药企争相欲将这块璞玉收入囊中，不仅仅是因为其现有适应症的广大市场，更是因为其背后的减肥药赛道潜力巨大。

　　在二级市场，也有一批公司依靠这一概念，实现了股价的“飞升”。

　　9月25日晚， 常山药业(11.170, 0.07, 0.63%)（维权） 发布股票交易异常波动公告称，公司开展的艾本那肽临床试验，适应症为治疗2型糖尿病，不涉及肥胖适应症。公司尚未开展艾本那肽针对肥胖或减重的临床试验。公司没有涉及减肥功效产品的收入。

　　此外，公司艾本那肽注射液尚未上市销售，最终能否获批上市及获批时间仍存在不确定性。即使未来艾本那肽上市，也面临较高的市场竞争风险，盈利情况存在较大不确定性。

　　此外，公司还公告称，艾本那肽是公司控股子公司常山凯捷健为主体进行的研发注册，公司持有常山凯捷健51%股份，常山凯捷健未来实现盈利后，公司不能享有其实现的全部净利润。

　　而从二级市场股价走势来看，9月11日至9月25日11个交易日公司股票价格累计涨幅达150%，远高于同期 创业板 综合 指数-1.96%的变化幅度，已经明显偏离同行业和创业板 综合指数 增长幅度。

　　从公司业绩面来看，其并不足以支撑股价狂涨。

　　今年上半年，常山药业营业收入为8.2亿元，同比下降28.45%；归母净利润为-1.56亿元，上年同期盈利6476.11万元。

　　常山药业之所以出现了巨大业绩滑坡，原因在于公司主营业务出现了问题。由于国内 肝素 制剂产品市场竞争和国外肝素 原料药 行业需求的降低，常山药业低分子肝素注射液销售单价和肝素原料药销量均出现下降。对于肝素粗品市场价格的下跌，常山药业还计提了资产减值损失。

　　十年前起研的降糖药 市场暂时难分羹

　　常山药业原本是一家肝素企业，而此次让其连连大涨的却是其自2013年开始研发的降糖药艾本那肽。

　　今年投资者屡屡在互动平台上问到艾本那肽临床的临床进展。而公司也屡次只回答称，确认艾本那肽与司美格鲁肽同为GLP-1（胰高血糖素样肽-1）类药品。

　　在半年报中，公司终于披露，艾本那肽已于今年6月27日完成了三期临床试验数据揭盲。

　　9月18日，公司公告了艾本那肽Ⅲ期临床研究总结报告（下称“报告”）。报告发布次日，常山药业再次大涨13.69%。

　　股价飞涨之后，常山药业也明确表示，艾本那肽不涉及肥胖适应症，且公司尚未开展针对肥胖或减重的临床试验。并且即使后续艾本那肽上市，常山药业也要同持有子公司股份49%的ConjuChem LLC共分利润。

　　不过，资本市场显然更看重的是GLP-1靶点。

　　从十大流通股东看，截至6月30日，JP摩根成为常山药业新进股东，排名第六位，而今年一季度，JP摩根并不在十大流通股东行列。就在上周，JP摩根提高了对减肥药的销售预期，预计到2030年，在诺和诺德和 礼来 制药的双寡头的控制之下，GLP-1受体积动剂相关药物的年销售额，将超过100美元。

　　此外，二季度数据显示，广发基金王瑞冬管理的广发核心竞争力混合基金、玄元私募基金投资管理（广东）有限公司-玄元科新122号私募证券投资基金分别成为新进十大流通股东。其中，广发核心竞争力混合基金持股总计427.28万股，位列第九，玄元科新122号私募基金持有397.5万股，位列第十。

　　又是它——“减肥药”

　　众所周知，GLP-1是治疗2型糖尿病和肥胖症最有效的靶点之一。

　　自马斯克带货减肥药之后，诺和诺德和礼来的股价来到了新的高度，躺平就能减肥的神药——GLP-1，其巨大的市场前景引发了资本的追捧。

　　据Insight数据库显示，目前全球已有12款GLP-1类药物获批上市（不含撤市药物），包括诺和诺德的利拉鲁肽、司美格鲁肽，礼来的度拉糖肽， 翰森制药 的洛塞那肽和 三生制药 的艾塞那肽等，靶点成药性已得到充分验证。

　　从销售情况看，2022年诺和诺德的利拉鲁肽（Victoza）、司美格鲁肽（皮下注射制剂+口服制剂）和礼来的度拉糖肽（Trulicity）销售额分别高达17.46亿美元、100.65亿美元和74.4亿美元，均是重磅炸弹级药物。

　　无论如何，GLP-1类药物自2022年爆发式增长以来，在2023年相继迎来重大突破。药企争相将这块璞玉收入囊中，不仅仅是因为其现有适应症的广大市场，更是因为其管线潜力巨大，堪称“多才多艺”。

　　尽管减肥市场有着巨大的未满足需求，但减重药物的开发可谓一波三折。有数据显示，目前，全球获批用于治疗肥胖症的在售品种也仅有8款，已有5款减肥药因为各种毒副作用先后撤市。

　　来源：上海证券报

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