大盘全天震荡调整，三大指数均小幅下跌。

盘面上，医药股持续活跃，其中减肥药方向领涨，常山药业20CM涨停，德展健康涨停；工业大麻概念股开盘拉升，通化金马、莱茵生物涨停。光刻机概念股午后大涨，京华激光、联合精密涨停。CPO概念股一度冲高，光迅科技、铭普光磁涨停。板块方面，减肥药、光刻机、工业大麻、养鸡等板块涨幅居前。

下跌方面，游戏、传媒股集体调整，电魂网络跌超5%。传媒、手机游戏、贵金属、证券等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超2700只个股下跌。

截至收盘，沪指跌0.18%，深成指跌0.08%，创业板指跌0.59%。沪深两市今日成交额7083亿，较上个交易日缩量1327亿。北向资金全天净卖出19.8亿元，其中沪股通净卖出11.52亿元，深股通净卖出8.28亿元。

01

一大消息催化新方向

今日，A股延续分化震荡态势，个股之间也是涨跌互现。总体而言，在存量博弈的市场环境没有改变的情况下，资金依旧更偏向由高向低的切换，留意板块间的轮动节奏仍是关键。

其中，今日较为火热的减肥药方向，则是受到了消息面催化。

消息面上，摩根大通近日提高了对减肥药的销售额预期，预计到2030年，在诺和诺德和礼来制药的“双寡头”控制下，GLP-1受体激动剂相关药物的年销售额将超过1000亿美元。

最初，GLP-1受体激动剂是一款为2型糖尿病患者而设计的降糖药。不过GLP-1真正“出圈”则是因为其在减重方面的良好表现。目前，该药物的使用率正在快速上升。

财报显示，2023年上半年，丹麦药企诺和诺德总收入约159.61亿美元，同比增长29%；营业利润约69.27亿美元，同比增长30%。其中，司美格鲁肽在今年上半年取得约92.15亿美元的销售成绩，扛起了诺和诺德营收的“半壁江山”。

在减肥药带动下，诺和诺德的股价持续飙涨，不断刷新历史新高，今年以来已经涨约48%，相比2018年底翻了四倍多。近期公司市值更是赶超LVMH集团，成为全欧洲市值最高的公司，其总市值甚至超过丹麦一年的GDP。

国内方面，减肥药概念同样具备较为广阔的应用空间。沙利文数据预计，到2030年中国有3.29亿肥胖人群，保守估计肥胖人群的10%即3290万人有通过GLP-1药物减肥的需求，每人每年消费4针（对应4个月用量），年消费1.316亿针。按照目前司美格鲁肽500元一针计算，到2030年中国GLP-1减肥药市场规模将有望达到658亿元。

据德邦证券统计，目前获批上市的本土GLP-1药物已经有十几种，其中多个药品布局肥胖适应症，国产GLP-1减肥药未来可期。

02

IPO收紧趋势越发明显

近期，A股融资端也有了新的变化。

自从证监会于8月底明确表示阶段性收紧IPO以来，上市难度加大开始慢慢落实了。Wind数据统计显示，7月24日至9月10日，沪深交易所共有36个拟IPO公司撤回或终止注册。其中，创业板18家、科创板4家、上证主板11家、深证主板3家，合计募资378.14亿元。

据21世纪经济报道，头部券商资深保代称，IPO每每收紧之时，净利润往往成为上市“硬指标”，各板块对净利润底线的要求均有所提升。如今，这一情况再次显现。“过去，主板净利润8000万元即可冲刺，如今低于1亿元基本无望。创业板去年6000万元上市可能性较大，现在不到8000万元几无可能。”

具体而言，上述36家公司中，净利润“不达标”的公司占比近六成。

深证主板共3家企业撤回，其中2家净利润不足9000万元，另一家尽管2022年净利润达到1.22亿元，但2021年净利润仅为0.94亿元，同比下降20.39%。上证主板撤单的11家企业中，4家2022年净利润不足9000万元。18家从创业板撤回的企业里，12家2022年净利润在8000万元以下，占比高达66.67%。科创板撤回的4家企业中，3家曾于近两年内出现过亏损。

拉长时间线来看，今年以来，IPO相关节奏已明显放缓。根据沪深北三大交易所及公开资料统计，今年1月至8月，A股共新增受理332家IPO申请（不包括平移项目），同比下降约40%。目前来看，收紧IPO节奏回应了市场关切，有助于提振市场信心。

03

A股三大积极信号显现

最后，回到A股后续走势上来。

近期密集出台的各类利好政策，提振了机构投资者信心。无论是宏观政策层面对房地产和债务的调控，还是资本市场方面对交易成本、减持、融资端等多方面的优化，在稳定市场信心方面都起到了极其关键的作用。在利好政策不断落地的过程中，A股市场也有了更多直观的积极信号。

第一，股票私募大举加仓，仓位创一年新高。私募排排网最新数据显示，截至9月1日，股票私募仓位指数为81.76%，在上周的基础上大幅上涨3.95%，并创出近一年新高，而最近一次股票私募仓位指数超过81.76%要追溯到2022年4月8日。此后不久，市场便走出一轮大级别反弹行情。

具体来看，满仓(仓位大于80%)的股票私募占比为60.75%，中等(50%≤仓位≤80%)仓位股票私募占比为30.81%，大部分私募已将仓位升至满仓。其中，百亿私募的加仓力度最大，仓位指数从74.49%飙升至83.09%，涨幅高达8.6%，并创出了年内新高。

第二，空头市场大逆转。据Wind数据，9月11日，转融券偿还数量达到近三个月最高水平，还券达5.688亿股（上一次还券高潮发生在6月5日，当天还券超过6.1亿股），较前一交易日上升了将近270%。与此同时，转融券余额下降了将近20亿元，这个数据自8月30日之后持续下行近70亿元。

从融资数据来看，截至9月11日，沪深两市融资余额合计达14992.54亿元，较前一交易日增加255.34亿元。上次达到这个水平还是在2020年7月。一般而言，融券余额减少，说明市场中看空的投资仓位在减少，看空力量在变弱。近期融资融券数据的变化，或许意味着多空市场发生了很大逆转。

第三，9月“回购潮”仍在延续。A股8月份回购规模创下年内新高后，9月以来仍在延续，多家上市公司本月发布回购方案，君实生物、泰晶科技、欧科亿、山东矿机等均在此列。目前，8月以来已有逾300家上市公司实施回购，回购金额超过百亿元。华福证券认为，A股回购潮主要集中于阶段性底部或估值大幅下跌时期，开启回购潮，预示着“市场底”或许就在前方。

往后看，随着落地政策起效和后续政策接力，经济拐点和修复趋势将不断被数据验证，中信证券最新观点称，A股价格拐点已经出现，外部的扰动将逐渐消退，外资流出的趋势将逐步逆转，当下市场风险收益比佳，底部区域特征清晰，建议忽略短期波动，积极提升仓位，围绕地产、科技、能源资源三大产业主线积极布局。

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