出品 | 搜狐财经

作者 | 冯圆圆

8月30日晚，九安医疗宣布，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份，一方面用以增强投资者信心，一方面用于员工持股计划，预计花费5-10亿。

回看九安医疗的股价走势，自2021年11月核酸检测试剂盒上市以来，九安医疗的股价一度高达95.92元/股，涨幅超1000%，九安医疗也因此被市场成为“妖股”。

然而随着新冠产品需求的减退，九安医疗并未有可以接替核酸检测试剂盒的产品出现。而在核酸检测试剂盒出现之前，为九安医疗贡献最多收入的业务是代工及贴牌业务。

8月29日晚，九安医疗公布上半年业绩，其营业收入、归母净利润跌幅均超过90%。据九安医疗解释，收入的下滑主要是核酸试剂盒销售量下降所致。今年上半年，iHealth系列产品贡献收入超90%，其中大部分来自核酸检测试剂盒。

进入2023年医疗，九安医疗的股价持续下跌。截至8月31日收盘，九安医疗的股价较年初已跌去30%。

拟用5亿至10亿回购公司股票

8月30日晚，九安医疗公告，由于九安医疗管理层认为当前公司股价已偏离公司基本面，因此九安医疗拟花费5亿至10亿的自有资金，回购1020.4万股至2040.81万股，以增强投资者信心。

2021年11月九安医疗的iHealth试剂盒上市以来，九安医疗的股价一路飙升。如从2021年11月1日2.84元/股的收盘价计算，截至2023年8月31日收盘九安医疗每股报收37.11元，涨幅1206.69%，而在此期间，九安医疗的股价一度高达95.92元/股。

进入2023年，九安医疗的股价波动下滑，较年初股价已下滑32%。



新冠试剂盒，可以说是九安医疗股价骤涨的重要因素。在新冠之前，九安医疗的收入主力的代工及贴牌业务，而iHealth系列产品也主要以额温计、血压计、血糖仪、雾化器等产品。然而，在新冠需求进入弱周期后，九安医疗并无爆款产品可以接替核酸试剂盒。

九安医疗的iHealth新冠抗原检测试剂盒于2021年11月获得美国FDA授权并开始销售。虽然去年同期，九安医疗并未披露iHealth试剂盒的收入，不过在2022年报中，九安医疗披露与美国签订了iHealth试剂盒订单，合同金额总计154.04亿。2022年，iHealth试剂盒贡献收入141.21亿，占2022年全年营业收入的53.66%。



（数据来源：2022年报）

截至2022年末，九安医疗的iHealth试剂盒订单还有12.83亿待履行。不过，截至今年6月30日，该订单究竟确认了多少收入，九安医疗并未披露。

8月29日晚，九安医疗发布了2023年上半年业绩，数据显示，2023年上半年九安医疗实现营业收入22.83亿，同比下滑90.19%；实现归母净利润7.86亿，同比下滑94.84%。

九安医疗营业收入的下降，主要为报告期内试剂盒销量下降导致。拆分营业收入结构，今年上半年九安医疗的iHealth 系列产品的销售收入21.44亿，贡献了本期93.92%的营业收入。

据半年报披露，九安医疗的iHealth 系列产品所创造的收入主要来自iHealth试剂盒在美国的销售，当期毛利率68.82%。

在疫情之前，九安医疗的iHealth系列的产品主要产品包括额温计、血压计、血糖仪、雾化器等产品。2019年时，九安医疗的iHealth系列产品贡献收入1.49亿，占当期收入比重21.15%，毛利率40.09%。彼时，九安医疗贡献收入最多的业务是ODM/OEM产品，即代工及贴牌业务。今年上半年，九安医疗的ODM/OEM实现营业收入6300万，占营业收入比重2.76%，毛利率24.33%。

除了iHealth系列产品所在的IVD及家用医疗健康产品领域外，互联网医疗领域也是九安医疗在今年半年报中重点介绍的业务。

据九安医疗介绍其互联网医疗领域主要围绕糖尿病照护业务，上半年实现收入1481万，占当期营业收入的0.65%。

据九安医疗介绍，其糖尿病诊疗照护“O+O”新模式为糖尿病患者提供长期的照护方案，解决患者在日常生活中面临没人管、不会管、忘了管的核心问题。目前其糖尿病诊疗照护 “O+O”新模式处于加速推广阶段，已在全国约50个城市、270余家医院落地，照护的病人规模超18万人。

非经营收益贡献5亿利润，贡献6成利润

自2010年九安医疗登陆资本市场起，至2019年九安医疗10年累计亏损1.71亿。自2020年新冠肺炎肆虐，九安医疗的额温计、核酸试剂盒的销量骤增，2020-2022年，九安医疗分别实现归母净利润2.42亿、9.09亿及160.3亿。



九安医疗的账面资金也随之水涨船高，2022年九安医疗账面货币资金54.44亿、交易性金融资产60.44亿。今年上半年，九安医疗账面货币资金为31.22亿，交易性金融资产63.45亿。

高额的资金，使得九安医疗在2023年组建了专门的资产管理部门，并增加投资类业务的经营范围。

今年上半年，九安医疗投资了小米集团、小鹏汽车、理想汽车、蔚来等境外股票，共计投资4.72亿。不过九安医疗持有金额最多的则是美国国债，截至今年上半年末共计持有21.25亿；从数据来看，这部分美国国债为今年新增投资。



（数据来源：2023年半年报、2020年报）

九安医疗的证券投资始于2020年，彼时九安医疗的投资金额为7221.31万，其中6418.38万投资于小米集团。截至今年上半年，九安医疗队小米集团的投资已加码至2.01亿，据九安医疗披露对小米集团的投资是长期持有的战略性投资。

理财方面，今年上半年九安医疗亦使用部分自有资金进行委托理财，具体内容包括信托理财、券商理财及银行理财产品，截至今年6月30日末自有资金委托理财产品余额79.52亿。



数据来源：2023年半年报）

截至2023年6月30日，九安医疗的利息收入金额为 1.39 亿，公允价值变动收益金额为1.73 亿，投资收益为2.17亿，合计5.29亿，占当期归母净利润的67.3%。


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