出品｜搜狐财经

作者｜张佳宇

编辑｜李文贤

面临自2008年以来艰难的行情，新乳业交出了一份不错的业绩。

2023年上半年，新乳业实现营收52.98亿元，同比增长10.84%；净利润为2.37亿元，同比增长25.14%。

新乳业称，今年上半年，在“鲜战略”的推动下，其鲜奶同比增长超过10%。但相较于上年同期，这一增速较略有放缓。

根据披露，2022年上半年，新乳业的低温鲜奶收入同比增长近20%。

新乳业在今年上半年也加大销售力度，由此带来销售费用的上涨。具体看来，新乳业的销售费用同比增长21%至8.3亿元。其中，促销费用、广告费用同比增长均在30%以上。

与此同时，新乳业正有意控制负债水平。

今年上半年，新乳业短期借款由上年同期的13.45亿元降至4.98亿元，同比下降了62.95%。

新乳业正在偿还此前因举债收购而带来的大量债务。

根据新乳业的现金流量表，今年上半年，新乳业的筹资活动产生的现金流量净额同比减少366.38%至-5.26亿元。

对此，新乳业在财报中表示，公司根据经营资金需求，偿还了部分有息负债，取得借款与偿还借款现金净流入同比减少4.09亿元。

2023年中期营收53亿元，鲜奶增速低于上年同期

今年上半年，新乳业实现营业收入52.98亿元，同比增长10.84%；实现净利润2.37亿元，相较于上年同期增长25.14%。

扣除非经常性损益后，新乳业净利润录得2.30亿元，同比增长60.83%。

新乳业称，2023年上半年，其业绩增长主要得益 “鲜立方”战略的持续深化，同时也受到数字化转型、创新整合营销、新品业务增长等因素影响。

从销量增幅来看，今年上半年，新乳业销量约54万吨，同比增长约11%，基本和营收增速持平。

公开信息显示，新乳业从事乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售，主要产品包括液体乳、含乳饮料和奶粉等。

液体乳、含乳饮料和奶粉等构成新乳业主要营收来源。

分产品来看，液体乳业务在今年上半年营收48.18亿元，同比增长12.31%，占总收入的90.94%；奶粉业务收入4101.65万元，占营收的0.77%，同比增长17.70%。

新乳业称，今年上半年，在“鲜战略”的推动下，其鲜奶同比增长超过10%；但这一增速较上年同期有所放缓。

根据披露，2022年上半年，新乳业的低温鲜奶收入同比增长近20%。

报告期内，新乳业的其他业务收入同比下滑3.54%至4.39亿元，占总营收的8.28%。

此前，新乳业曾回答投资者称，其他业务主要来源于代加工业务、材料和公犊牛销售、学生营养餐配餐。

销售费用大增21%，应收账款约6.34亿元

为拉动销售，新乳业大幅增加了销售费用。

今年上半年销售费用约8.3亿元，同比增长21%。

其中，促销费约4亿元，同比增长在30%以上；广告宣传费1.3亿元，同比增长近33%。

此外人工成本达2亿元，同比变动约6%。

新乳业的促销政策还体现在应收账款的增加上。

财报披露，其信用减值损失为-1350万元，同比增长136.83%。

新乳业表示，主要是随着销售规模增长，应收账款增加以及学生奶业务货款账龄进一步变长，违约损失率增长，导致计提的信用减值损失增加。

今年上半年，新乳业应收账款约6.34亿元，较上年末增长了10.6%，占总资产比例提升至6.91%。

渠道方面，直销收入已经超过经销收入。

今年上半年，新乳业直销收入达到27亿元，占比接近56%；其中电商渠道收入约4亿元，同比增长35.7%。

经销收入为21亿元，占比约44%。目前新乳业经销商约3019家，相比期初减少了242家。

可见，新乳业更加注重大型超市、连锁、教育局、电商等直销渠道。

一年到期的非流动负债猛增，同比增超4.5倍

在“现金为王”的时代，新乳业的债务压力仍不小。

今年上半年，新乳业的流动负债合计为42.03亿元，同比增长11.14%；而一年内到期的非流动负债猛增或为背后“推手”。

截至2023年上半年，新乳业的一年内到期的非流动负债为14.44亿元，相较于上年同期的2.60亿元，同比大幅增长454.97%。

但新乳业正有意控制负债水平。

财报显示，今年上半年，新乳业短期偿债压力减少，短期借款由上年同期的13.45亿元降至4.98亿元，同比下降了62.95%。

新乳业正在偿还此前因举债收购而带来的大量债务。

通过大举购并购，新乳业旗下的品牌众多，如 “华西”、“雪兰”、“唯品”、“夏进”、“澳牛”等。

根据新乳业的现金流量表，今年上半年，新乳业的筹资活动产生的现金流量净额同比减少366.38%至-5.26亿元，而上年同期为-1.20亿元。

今年上半年，新乳业的筹资流入现金较2022年同期减少46.17%，录得7.16亿元。

对此，新乳业在财报中表示，公司根据经营资金需求，偿还了部分有息负债，取得借款与偿还借款现金净流入同比减少4.09亿元。

资产负债率升至71%，上半年有息负债40亿元

报告期内，新乳业负债率略有升高。

截至2023年上半年，新乳业的资产负债率为71.01%；而截至2022年上半年，新乳业的资产负债率为70.78%。

并购整合区域性乳企是新乳业扩大规模的主要方式之一。受益于收并购，新乳业业绩一路飞奔，四年营收突破百亿元。

公开数据显示，今年5月，新乳业制定并发布了新的五年战略规划。

具体看来，新乳业要五年实现净利率倍增，同时要在未来五年努力将负债率降低10个百分点。

“要坚持内生增长为主，并购为辅”，在最新的五年战略规划中，新乳业在新五年战略规划中明确提出要放缓并购的步伐。

中期财报显示，新乳业目前的总负债为65.18亿元。其中，短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款以及应付债券分别为4.98亿元、14.44亿元、13.33亿元、6.85亿元，有息负债合计达39.6亿元。

同期，新乳业的货币资金为5.52亿元，各类有息负债为货币资金的7.2倍。

截至报告期末，新乳业的流动资产为19.86亿元，而其流动负债为42.03亿元，为流动资产的2.12倍。


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