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【时尚】【转】东方盛虹营收突破千亿与股价背离 缪汉根高速扩张债务1200亿财务承压
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发表于: 2023-12-26
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经营业绩与股价严重背离,东方盛虹(9.360, 0.36, 4.00%)(000301.SZ)的异常现象,是否意味着需要警惕风险?
12月21日,东方盛虹股价盘中下探至8.52元/股,为2020年11月17日以来的新低,市值较2021年高点蒸发了1400亿元左右。
与股价大跌、市值大幅蒸发相反,东方盛虹的经营业绩较为亮丽。2023年前三季度,公司实现营业收入1036亿元,历史性地突破千亿大关;归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)24.79亿元,同比增长幅度超过50%。其中,三季度的营业收入翻倍增长,净利润同比增长逾16倍。
股价为何与业绩严重背离?可能与机构下调了东方盛虹未来三年的盈利预测有关。其中,2023年,申万宏源(4.360, -0.05, -1.13%)原预测盈利68亿元,但近期下调至31亿元左右,缩水超过50%。
机构下调,可能预感到公司高增长的业绩不可持续。实际上,东方盛虹经营业绩并不稳定。
前期,缪汉根推动东方盛虹高速扩张,如今债务攀升,财务承压。截至2023年9月底,公司资产负债率达79.90%,有息负债超过1200亿元,前三季度的财务费用达22.43亿元。
股价大跌业绩不稳
经营业绩强势增长,股价萎靡不振,2023年以来,东方盛虹的股价与业绩严重背离。
曾经,在A股市场上,东方盛虹的股价大幅飘红,牛股特征明显。
前复权后的K线图显示,2020年2月4日,东方盛虹股价下探至3.89元/股,2021年9月16日,股价冲高至41.05元/股,这期间,区间涨幅接近10倍。
然而,股价登高后,掉头向下,2022年4月底,东方盛虹股价跌至11元/股左右,当年8月16日回升至24元/股左右,紧随其后的是再度下跌,2023年2月15日,股价为16.19元/股,到2023年12月21日,下探至8.52元/股。这一股价是2020年11月17日以来的新低。12月22日,公司收盘价为8.75元/股,较2021年9月16日的高点下跌了78.68%。
12月22日收盘后,东方盛虹的市值为578.48亿元,较2021年9月16日的高点1984.77亿元缩水了约1406亿元。
股价大幅下跌,但经营业绩表现不俗。
三季度报告显示,2023年前三季度,东方盛虹实现的营业收入、净利润分别为1036.42亿元、24.79亿元,同比增长121.89%、57.15%;扣除非经常性损益的净利润(简称“扣非净利润”)为20.53亿元,同比增长81.14%。
分季度看,2023年一、二、三季度,公司实现的营业收入分别为295.34亿元、363.35亿元、377.43亿元,同比增长114.44%、120.81%、129.22%。对应的净利润为7.17亿元、9.63亿元、7.98亿元,同比增长4.75%、2.09%、1667.41%。
与去年同期相比,三季度东方盛虹的净利润同比大幅增长,不过,与二季度相比有所下降。
公开资料显示,1965年在江苏吴中(8.000, -0.11, -1.36%)出生的缪汉根,曾任吴江市盛虹丝织厂副厂长、厂长,吴江市盛虹印染厂厂长,1997年6月至今,任盛虹集团有限公司董事长。
据盛虹集团官网介绍,目前公司旗下包括石化、纺织、能源三大产业。2018年,盛虹集团排名“中国企业500强”第156位、“中国民营企业500强”第38位。
2017年,缪汉根夫妇开始A股“掘金路”。当年8月,东方市场公告拟向盛虹科技、国开基金非公开发行股份购买其合计持有的国望高科100%股权,交易价格为127.62亿元,缪汉根、朱红梅夫妇由此完成借壳上市,成为实际控制人,公司更名为东方盛虹。
2018年至2022年,公司实现的净利润分别为8.47亿元、16.14亿元、3.16亿元、45.44亿元、5.48亿元,同比变动幅度为-40.75%、67.18%、-80.40%、492.66%、-88.02%。增降交替,大幅波动。
机构下调东方盛虹的盈利预测,包括申万宏源、华安证券(4.550, -0.06, -1.30%)、国海证券(3.420, -0.01, -0.29%)等。由此说明,东方盛虹业绩高增长存疑。
负债率79.9%为历史最高水平
历经前期快速扩张,东方盛虹的规模迅速扩大,公司的财务压力随之增大。
东方盛虹频频扩张。2019年,东方盛虹向控股股东盛虹控股集团收购盛虹炼化有限公司(以下简称“盛虹炼化”)、江苏虹港石化有限公司(以下简称“虹港石化”)等。其中盛虹炼化是公司投资建设1600万吨/年炼化一体化装置的实施主体,虹港石化则主要从事PTA生产销售。2021年12月,东方盛虹又完成了对江苏斯尔邦石化有限公司(以下简称“斯尔邦”)的并购。
根据财报,东方盛虹已经形成了一个全产业链垂直整合的化工综合体。从资产规模来看,2018年底,公司资产总额为218.69亿元。到2023年9月末,资产总额为1872.60亿元,不到五年,资产总额猛增1653.91亿元。
与之对应的是,东方盛虹的债务规模也在迅速攀升。
截至2023年9月底,公司资产负债率达79.90%,为历史最高水平,较2018年底的40.75%上升39.15个百分点。
2023年9月末,公司货币资金126.17亿元,对应的短期借款357.85亿元、一年内到期的非流动负债117.84亿元、长期借款699.19亿元、应付债券43.15亿元,长短期债务合计为1218.03亿元。其中,短期债务为475.69亿元,是现有货币资金的3.77倍。
2023年前三季度,公司财务费用为22.43亿元,比2022年全年的财务费用19.55亿元还要高,较去年同期的财务费用增加7.74亿元,增幅为52.69%。
超过1200亿元的债务,前三季度财务费用超过22亿元,东方盛虹的财务压力可想而知。
盈利能力不稳定、股价大跌,股东急着减持套现。
2023年第二、三季度,东方盛虹前十大股东陆股通、Citibank,National Association均进行了减持。
基金早已提前减仓。2021年底,基金合计持有东方盛虹约2.44亿股股份,占公司流通股的14.07%,到2023年9月末,基金持股数仅为2215.27万股,占比下降至0.40%。
东方盛虹大楼。视觉中国(14.130, -0.50, -3.42%)图
描述:5bac-814c15fa505c8893eace8d5268cb4260.jpg
https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2023-12-26/doc-imzzhvsf2312998.shtml
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