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[新闻资讯] 【萌喵】【转】招商基金研究部首席经济学家:让老百姓通过资本市场感受到赚钱效应

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山奈。

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举报 只看楼主 使用道具 楼主   发表于: 2023-09-13 0

招商基金研究部首席经济学家:让老百姓通过资本市场感受到赚钱效应


摘要
【招商基金研究部首席经济学家:让老百姓通过资本市场感受到赚钱效应】招商基金研究部首席经济学家李湛表示,需要提升资本市场活跃度,提振投资者信心,使老百姓可以通过资本市场、股票等权益类资产的投资感受到赚钱效应。

公募基金是资本市场“稳定器”和“压舱石”,已经广泛进入居民的家庭资产配置。近日证监会推出六大措施,摆在首位的是“加快投资端改革,大力发展权益类基金”。不难发现,7亿多基民信心的恢复将成为活跃资本市场的关键所在。

  在此之前,招商基金研究部首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事李湛公开呼吁:“健全资本市场功能,提高直接融资比重,有利于拓宽投融资渠道,降低社会融资成本和杠杆率,提振市场信心,促进经济温和复苏。”

  为什么要关注赚钱效应?投资者关注的“市场底”有多远?上市公司质量为什么如此重要?此次,李湛接受了南方日报记者的专访,从基金业从业人员的角度,以及个体投资者和财富管理本业的角度解读“活跃资本市场”。

  居民对财富管理需求迫切

  目前,我国个人投资者数量已超过2亿,这是我国资本市场最大的市情,是市场活力的重要来源。然而,赚钱效应不足影响了投资者热情,我国资本市场“牛短熊长”、短期波动较大的特征亟待改变。

  对此,李湛认为,未来在中国经济新稳态和转向高质量发展的大环境下,就促进消费而言,提高居民收入尤其是财产性收入显得尤为重要。

  活跃的资本市场有助于满足居民多元化投资需求,提高居民财产性收入,间接发挥促消费、扩内需的作用。李湛列举了一系列数据,说明居民对资本市场发挥财富管理功能的需求迫切:2020—2022年,国内居民部门积累了大量的预防性储蓄,其中因消费倾向下降贡献的大约为4.6万亿元,这些资金更多地投向了银行存款、货币基金以及债券基金,流入A股的非常有限。然而,2021年7月以来,国内处于降息周期,银行存款和货币基金的收益越来越低。

  为此,需要提升资本市场活跃度,提振投资者信心,使老百姓可以通过资本市场、股票等权益类资产的投资感受到赚钱效应。“老百姓通过分享优秀上市公司长期成长的收益,增加财产性收入,提高资产整体收益率,进而持续增加在A股和权益类资产的配置,从而形成持续活跃资本市场的正向循环。”李湛表示。

  信心持续修复将迎来行情

  政策持续落地,股市或在效果逐步显现中探明“市场底”。近期,上市公司积极拿出真金白银开展回购,公司家数和回购金额不断扩容。A股开启回购潮,预示着“市场底”或许就在前方。

  从“政策底”到“市场底”还有多远成为近期资本市场的关注点。对此,李湛认为,7月24日的中央政治局会议基本明确了本次的政策底,最近的一系列政策的出台也给大众带来了越来越多的信心。“A股主要宽基指数在8月4日到8月25日期间又出现了一波较大幅度的下跌,或是跌出了本次的‘市场底’。”

  8月27日,一系列活跃资本市场具体政策措施的出台,8月28日上证指数高开5%以上。李湛认为,这是吹响了市场企稳反弹的号角:“如果投资者信心能够持续修复,伴随着经济复苏,相信A股也有望迎来一波修复性的上涨行情。”

  在总结历史经验的基础上,李湛认为市场磨底确实需要较长时间。但自2022年10月底以来,沪深300指数基本就处于磨底阶段,到现在已将近一年的时间了。“从去年10月到现在,A股市场磨底的时间已经足够长了。相信随着投资者信心的修复和经济复苏的到来,曙光就在前方。”李湛分析,磨底的时间应该不会很长,投资者可以开始逐步加大对A股权益类资产的配置。

  ■对话

  完善A股生态环境,打下慢牛长牛基础

  政策“组合拳”超出市场预期

  南方日报:多部门密集出台活跃资本市场的政策措施,如何看待政策“组合拳”对提振市场信心的作用?

  李湛:8月27日密集出台的活跃资本市场的政策措施超出了市场的预期,决策层呵护市场态度清晰、明确,极大地提振了市场信心。

  首先,证券交易印花税自8月28日起实施减半征收,幅度超出市场预期。长期来看,将大幅降低投资者交易A股的成本,让利给投资者,有助于活跃资本市场。

  其次,进一步规范股份减持行为,对于破发、破净、长期不分红、分红比例过低的上市公司,其控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份,有助于引导上市公司IPO定价更加合理、加强经营管理和市值管理、注重分红,对于投资者都是实实在在的利好。尤其是引导上市公司注重分红,可以增加投资者的获得感,切实分享到上市公司成长的收益。

  第三,将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%,有利促进融资融券功能发挥,盘活存量资金,更有利于提振投资者信心。

  最后,阶段性收紧IPO节奏,促进投融资两端的动态平衡,房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制,既可以从总量上阶段性减少股票新增供给,又突出了对房地产行业的支持,有助于化解房地产行业相关风险,提振市场对房地产行业和宏观经济的信心。

  后续活跃资本市场的发力点仍然将围绕完善资本市场功能、加快推动相关基础制度建设等领域展开,即以活跃资本市场为契机,加快资本市场改革与制度建设。

  加强融资的后续投资跟踪管理

  南方日报:从投资端来看,有哪些问题制约资本市场健康发展?我们应如何应对?

  李湛:我对于上市公司从A股融到的资金是否切实用于有价值的投资存在较大的疑问。当前,存在有些上市公司融资直接进行投资理财,没有用于与其业务相关的投资,这是严重的资源浪费。同时,还存在一些现象,如有一些公司的融资被挪用,没有用于原先披露的用途,这同样是对投资者极大的不负责任。

  为此,我认为应该切实加强上市公司融入资金的后续投资跟踪管理,加大对于无效融资、擅自改变融入资金用途等行为的惩处力度,确保融入的资金能够更多地用于真正有价值的投资,提升融入资金的收益水平和经济效能。

  对欺诈发行保持零容忍态度

  南方日报:在融资端,一、二级市场倒挂及上市公司质量有待进一步提高等问题较为突出,我们应如何解决?

  李湛:一、二级市场倒挂,有两方面的原因。其一,一些优秀的公司未能在企业从0到1的阶段实现在二级市场上市,导致这些公司在一级市场的估值在从1到N的阶段快速拔高,使得二级市场留下的估值提升空间被大幅压缩。其二,A股二级市场长期估值水平偏低,当前的估值水平更是在30多年来的底部区间。截至8月31日收盘,上证指数的市盈率(TTM口径)只有13.1倍,仅为指数上市以来17.87%的分位水平,在近5年的分位水平则是43.92%,表明近5年A股整体估值水平确实较低。

  科创板的设立,很大程度上已经给创新型公司提供了更早进入二级市场的机会。相信随着相关制度的持续完善、活跃资本市场的政策措施的积极影响逐渐显现,一、二级市场倒挂的问题有望得到解决。

  谈到上市公司质量方面,从对股民负责的角度,切实提高上市公司质量是非常重要的。A股需要更多优秀的公司、诚信的公司、规范的公司,对于欺诈发行、财务造假等行为应该保持零容忍的态度,加大对违法违规相关上市公司和第三方机构的处罚力度,加大退市力度,对于改善A股生态环境,提振投资者信心也是非常重要的。

  夯实上市公司信息披露责任

  南方日报:如何通过保护投资者合法权益提振投资者信心?

  李湛:保护投资者合法权益对于提振投资者信心是非常重要的。投资者,尤其是个人投资者,本身就是处于信息劣势的一方,如果上市公司披露的信息存在误导、虚假、错误陈述,或者信息提前泄露、大股东违规减持等,都会造成投资者的投资损失。所以,需要夯实上市公司信息披露责任,加大信息披露违法违规、大股东违规减持等行为的处罚力度,进一步增加投资者维权索赔的便利度,切实加强投资者合法权益保护。

  南方日报:作为资本市场的重要参与者,结合自身的业务需要,你们希望哪些政策尽快出台、落地?

  李湛:8月27日已经密集出台了一系列活跃资本市场的政策措施;8月31日,国务院又发布了提高个人所得税有关专项附加扣除标准,并且调整后的标准从2023年1月1日起实施。这些政策措施,可以切实提高居民的最终收入,而且相当一部分是通过减税的形式实现的,体现了国家促进消费、活跃资本市场的决心。这些政策都实实在在给老百姓带来了实惠,相信促进消费、活跃资本市场的目标也会逐步实现。

  长期来看,我希望改善A股生态环境的一些制度性规定能够进一步完善,给A股的慢牛长牛打下坚实的基础。

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