前脚茶百道刚刚宣布递表港交所，随后在8月19日，“中国奶茶第一股”香飘飘(603711.SH)就发布了上半年业绩数据。与茶百道净利润连年上涨不同，香飘飘已经连续4年上半年净利润亏损。
财报数据显示，2023年上半年，香飘飘营业收入约11.71亿元，同比增加36.26%；归属于上市公司股东的净利润亏损约4404.26万元。截至8月25日收盘，香飘飘A股报收16.30元/股，跌幅为3.72%。
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净利不断下降 业绩困局难掩
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然曾打败了优乐美等老对手，但近年来，香飘飘正在遭受新茶饮的冲击。
2022年，可以说是香飘飘的低谷期，营收已连续三年出现下降，净利润更是降到了自2017年上市以来的最低位。
根据财报数据，2020-2022年，营收分别为37.61亿元、34.66亿元、31.3亿元，同比下降分别为5.46%、7.83%、9.76%，净利润分别为3.58亿元、2.23亿元、2.14亿元，同比增长3.15%、-37.90%、-3.89%。
公司净利润的接连下滑，可见公司的业绩困局也难以掩盖。对于此次业绩下降，公司在财报中表示，由于国内外环境错综复杂，我国宏观经济面对超预期冲击，增速有所放缓。一方面居民消费意愿降低，国内消费品零售总额增速放缓；另一方面受国际局势影响，大宗商品价格发生较大波动，给公司正常的生产经营带来巨大挑战。
另外，就线下门店来说，近日香飘飘董事长兼总经理蒋建琪在接受相关媒体采访时坦言，线下门店扮演着“市场实验室”的角色，主要为香飘飘的产品创新服务：公司研发新产品可以先在线下门店“试水”，以观察消费者对新品的反应，然后再决定该产品是否上市，从而降低风险和减少损失。
但需要注意的是，当前国内线下连锁奶茶已进入红海市场，能否通过线下门店为业绩增色，香飘飘或也是压力山大。
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推出饮品自救 能否打开困局？
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此前，香飘飘的重营销、轻研发一直被投资者诟病。财报数据显示，2017-2019年，销售费用分别为6.17亿元、8亿元、9.67亿元，在总营收中的占比分别为23.3%、24.6%、24.3%。形成鲜明对比的是，2017-2019年，其研发费用分别为0.14亿元、0.08亿元、0.31亿元，在总营收中的占比分别仅为0.5%、0.1%、0.78%。
时间来到2020年，香飘飘或已经意识到危机，开始降低营销费用，并增加了研发费用。财报数据显示，2020-2022年，销售费用分别为7.14亿元、7.40亿元和5.61亿元，在总营收中的占比分别为19%、21.35%、17.9%。研发费用分别为0.23亿元、0.28亿元、0.28亿元，但在总营收中的占比也并未提高，仅为0.62%、0.81%、0.91%。
据上市前发布的招股书，2014-2016年，香飘飘在电视台广告的帮助下，市场占有率平均接近60%。但在如今新茶饮品扎堆内卷下，头部品牌奈雪的茶、喜茶等通过降价抢占市场，蜜雪冰城、茶百道等新茶饮门店数量快速发展，香飘飘已显得力不从心。
据艾媒咨询数据显示，2023年中国新茶饮市场规模将达3333.8亿元。随着新茶饮消费场景更加多元化，品类不断创新拓宽，消费者对新式茶饮的热情持续上升，预计2025年，中国新茶饮市场规模达到3749.3亿元。
另据灼识咨询预测，2020-2025年，新茶饮将以24.5%的复合增长率增长至3400亿元，占整体茶市场规模的42%。
就香飘飘最新推出的兰芳园冻柠茶来看，虽然通过铺货奖励、分销奖励、冰冻化奖励等措施，香飘飘即饮业务在广东、北京、江苏等区域的势能已初步显现。但公司营销费用也在同步增加。
数据显示报告期内，香飘飘使用销售费用同比增长26.70%至3.65亿元，主要系市场推广费、广告投入和职工薪酬支出增加所致，其中市场推广费为1.06亿元，广告费为0.84亿元。
相关业内人士表示，从产业端、资本端以及消费端综合来看，若仅靠资本推动线下布局，对于企业的现金流和利润将是挑战。外加大环境之下，苏宁、京东等大型企业在市场中垄断布局，香飘飘很难突围。对于香飘飘来说，香飘飘此时布局略迟，而且其品牌、产品的创新和影响力有限，突围能力不强。此时出手，并不看好。
香飘飘也在公告中坦言，子公司四川兰芳园设立可能存在一定的市场竞争等风险，公司将积极采取策略加强风险管控。
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