■ 李大霄

　　落实中共中央政治局会议关于“要活跃资本市场，提振投资者信心”的要求，相关政策措施陆续出台，市场向好发展值得期待。

　　证券市场投资端迎来利好，公募基金费率改革有望为市场带来中长期稳定资金。当下公募基金总额高达27.69万亿元，首次超越银行理财规模；但公募基金中的股票基金只占2.62万亿元，这一状况急需改变。

　　在一系列交易端配套政策中，基金费率下调让投资者直接受益。紧接着，中国结算表示拟对股票类业务最低结算备付金缴纳比例进一步下调，这有利于减少资金占用，提高使用效率，提振交易信心。沪深证券交易所拟推出“100+N”、ETF盘后申报、优化监管等三项措施并完善相关业务规则及方案。为深化内地与香港股市互联互通机制，两地监管机构宣布就推动大宗交易纳入互联互通达成共识，港股通和深股通、沪股通将开通大宗交易渠道。在美股市场，零股交易规模约在19%，股价排名前10的上市公司的零股交易规模占比约在39%；大宗交易在牛市中规模占比约为5%，熊市中占比约为10%。零股和大宗交易业务大发展有望促进A股交易活跃。此外，其他降低交易成本、便利交易的措施也受到关注，条件成熟时也可推出。

　　从估值水平来看，央企指数已经低于恒生指数，而恒生指数在全球主要股指中是垫底的。在无风险收益率持续下降的背景下，股债差处于历史高位区，A股优秀的蓝筹龙头股的估值水平已具备显著投资吸引力。

　　在长期资金入市方面，截至8月14日，年内北向资金净流入规模达到2032亿元，远超去年的900.2亿元。随着内资的逐渐觉醒，投资端的改革加速，养老金、险资、公募基金、私募基金、银行理财、企业年金等长期资金入市会加速。随着财富效应的显现，庞大的居民储蓄也将会逐渐进入股市。

　　从经济基本面来看，一季度国内生产总值增速为4.5%，二季度则回升至6.3%；7月份国内采购经理指数为49.3%，已经连续2个月回升，宏观经济趋稳回升形势乐观。一系列稳经济政策陆续出台，包括民营经济31条、房地产政策优化调整、促进平台经济健康发展等，加上后续政策和储备政策的共同作用，宏观经济趋稳回升概率大增，助力A股蓝筹龙头股走出业绩低位。

　　从长期发展形势来看，中国经济长期增长潜力巨大。2022年中国国内生产总值超过121万亿元，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速；对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和。未来中国经济占全球经济的比重还将慢慢提升，而中国经济长远发展推动中国股市重心上移，打开了中国优质资产的上行空间。

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