【萌喵】【转】黄金下半年先抑后扬_派派后花园

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[新闻资讯] 【萌喵】【转】黄金下半年先抑后扬

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书迟鸢

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03/31
举报 只看楼主 使用道具 楼主   发表于: 2023-08-10 0

黄金下半年先抑后扬



  期货日报

  欧美货币政策影响趋于弱化


  后市主要关注美债收益率下行幅度和通胀下行幅度的差异。若通胀下行幅度大于美债收益率下行幅度,则金价下行;反之,金价将上行。

  7月以来,金价整体呈倒V走势。美国6月通胀数据超预期回落,市场对美联储下半年的加息预期由50BP下修至25BP,美元指数走低推动金价上行。随着美联储加息预期下修结束,美强欧弱的经济格局支撑美元指数触底反弹,金价自高位出现回落。尤其是美国二季度GDP初值超预期,使美国经济软着陆概率大幅提升,美元指数持续反弹,金价承压明显。短期来看,纽约金在2000美元/盎司附近有一定的压力,而在1950美元/盎司附近存在一定的支撑。沪金方面,走势偏强,并在7月中旬创下年内新高,随后冲高回落。

  本轮驱动黄金行情的主要因素是美国通胀以及经济形势。虽然美国6月CPI同比已经回落至3%,但核心通胀仍处于高位。今年上半年核心通胀持续飙升主要由于住房分项推动。根据我们的研究,住房分项走势一般滞后美国20大中城市房价指数一至二年。当前房价指数已连续12个月下行,住房分项也已连续两个月回落,下半年核心通胀有望在住房分项的改善下持续下行,这是美联储停止加息乃至降息的重要基础。

  美元指数100关口对应着美联储在2022年4月货币政策转向鹰派的时间节点,美元已经跌去了鹰派货币政策给予的涨幅,预示着本轮货币政策周期的尾声。当前市场对美联储货币政策的计价已比较充分,即9月开始停止加息,2024年一季度开启降息。

  展望三季度,市场炒作美联储下半年降息的概率不大,当前核心通胀虽然预期向好,但仍处于高位,预计美联储更倾向于在下半年按兵不动。若三季度核心通胀持续改善,美联储很可能在9月的议息会议上放鸽,市场将在四季度开始炒作降息预期。因此,我们认为,三季度货币政策影响将趋于弱化。

  从短期角度来看,纽约金与美元指数呈现明显的负相关,但拉长周期来看,两者相关性并不强。中长期纽约金走势与十年期美债实际收益率相关性较强,金价走势通常以十年期美债收益率为锚,将其视作持有黄金的机会成本。当美债收益率上升时,持有黄金的机会成本上升,此时若黄金价格上涨预期不变,投资者在黄金和美债间权衡后更倾向于投向美债,金价因此承压。十年期美债实际收益率由十年期美债收益率与隐含通胀预期构成,其走势与美债收益率走势呈正相关,与通胀走势呈现负相关。

  2023年以来美元指数和美债收益率走势逐渐分化,美元指数下行给予纽约金上行动力,而美债收益率高位振荡给予金价压力。预计在市场炒作降息之前,美债收益率将在高位持续振荡,进而给予金价压力。

  当前美国核心通胀预期向好,三季度大概率持续下行。依据我们的模型来看,核心通胀下行将给予纽约金压力。随着美国通胀下行,美联储货币政策也接近尾声。虽然美联储宣称2023年不降息,但并不影响市场炒作降息预期,即美债收益率提前反映。而美债收益率下行将给予纽约金支撑,这恰好对通胀下行形成对冲。预计下半年纽约金将先抑后扬。三季度美债收益率高位振荡,金价承压运行;四季度市场开始炒作降息,美债收益率下行明显,金价开始企稳回升。

  来源:新浪财经
  https://finance.sina.com.cn/money/future/fmnews/2023-08-09/doc-imzfpcqv7756488.shtml

[ 此帖被书迟鸢在2023-09-02 13:13重新编辑 ]
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  • Ⅵ歲嘞

    派派币 +1 2023-09-16

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  • Ⅵ歲嘞

    派派币 +3 2023-08-10

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